Los Credit default swaps (CDS) como herramienta para la gestión del riesgo

Abstract

En el siguiente trabajo de fin de grado que se expone a continuación, se lleva a cabo un estudio en profundidad sobre los credit default swaps. Estos derivados de crédito han ido evolucionando desde su creación hasta hoy en día, el hecho de que fueran uno de los principales protagonistas de la crisis financiera del 2008, ha generado que la regulación y armonización de estos contratos haya aumentado. Un papel muy importante en este contexto lo ha tenido ISDA (International Swaps and Derivatives Association), esta organización se encarga de agrupar a los agentes del mercado de derivados y estandarizar la actuación de los mismos. Se estudiará además el riesgo de crédito, origen de estos instrumentos financieros, su comportamiento en el mercado y la forma de medirlo. Más adelante, se llevará a cabo la valoración de los credit default swaps, analizando así los distintos flujos de caja que intercambiarían las partes del contrato en caso de que suceda un evento de crédito. También es importante señalar la relevancia que tienen los índices de derivados de crédito en la actualidad, así como la relación entre los distintos tipos. Por último, se realiza una comparativa entre los credit default swaps y el valor de las acciones de la misma compañía, para determinar cuál es la relación que guardan.

In the following project that is exposed below, we will carry out a deep study of credit default swaps. These credit derivatives have evolved from their creation to today, the fact that they have been one of the main players of the financial crisis of 2008, has generated that the regulation and harmonization of these contracts has increased. ISDA (International Association of Swaps and Derivatives) has a very important role in this context, this organization is in charge of grouping agents of the derivatives market and standardizing their performance. We will study the credit risk, origin of these financial instruments, their behavior in the market and how to measure it. Later, the valuation of the credit default swaps will be carried out, analyzing the different cash flows exchanged by the contract parties in case of a credit event. It is also important to note the relevance of the indexes of derivatives nowadays, as well as the relationship between the different types. Finally, a comparison between the predetermined values of the swaps and the value of the shares of the same company is made, in order to determine what is the relationship they hold.