Análisis de Tópicos y Sentimiento en el Discurso Público sobre la Vivienda

Abstract

La dinámica de los precios de la vivienda está determinada no solo por los fundamentos macroeconómicos y las condiciones de crédito, sino también por las expectativas, la percepción del riesgo y las narrativas públicas. En el mercado inmobiliario español, esta dimensión resulta especialmente relevante tras el ajuste posterior a la crisis financiera, la recuperación de los precios residenciales, el aumento de los problemas de accesibilidad a la vivienda, el endurecimiento de las condiciones monetarias y el renovado debate en torno a la regulación del sector. Este Trabajo de Fin de Grado (TFG) analiza si el sentimiento mediático extraído de la cobertura informativa de los principales periódicos españoles contiene información asociada a cambios posteriores en el Índice de Precios de la Vivienda (IPV). Para ello, el estudio combina datos textuales no estructurados e indicadores macroeconómicos estructurados dentro de un marco metodológico basado en el enfoque \textit{text-as-data} y en técnicas econométricas. Se recopiló, procesó y analizó un corpus de noticias relacionadas con la vivienda mediante la técnica de \textit{Latent Dirichlet Allocation} (LDA), identificándose siete narrativas temáticas vinculadas a productos hipotecarios, reestructuración bancaria, condiciones monetarias, transacciones inmobiliarias, accesibilidad a la vivienda, inversión inmobiliaria y regulación del mercado residencial. Posteriormente, se construyeron indicadores de sentimiento tanto agregados como específicos por temática, seleccionándose XLM-RLnews-8 como principal medida de sentimiento debido a su mayor sensibilidad a las variaciones contextuales propias del lenguaje periodístico. Estos indicadores se incorporaron en regresiones dinámicas por \textit{Ordinary Least Squares} (OLS) y se complementaron con contrastes de causalidad de Granger. Los resultados muestran que el discurso mediático sobre la vivienda en España se articula principalmente en torno a las condiciones monetarias, la regulación del mercado residencial y las dinámicas de inversión inmobiliaria. El análisis econométrico indica que el sentimiento mediático está asociado al crecimiento futuro del IPV, aunque esta relación no es homogénea entre las distintas temáticas analizadas. En particular, el sentimiento relacionado con los tipos de interés, el Euríbor y la política monetaria presenta la asociación positiva más consistente con el crecimiento posterior de los precios de la vivienda, mientras que el sentimiento vinculado a los productos hipotecarios muestra una relación positiva más retardada. Por el contrario, el sentimiento asociado a la regulación de la vivienda y a las políticas del mercado del alquiler se relaciona negativamente con el crecimiento futuro del IPV. Asimismo, los contrastes de causalidad de Granger sugieren una precedencia temporal predictiva del sentimiento sobre los precios en el caso del sentimiento general, el relacionado con las hipotecas y el vinculado a las transacciones inmobiliarias, mientras que el sentimiento relativo a la política monetaria y a la regulación presenta relaciones predictivas bidireccionales. En conjunto, los resultados muestran que el contenido informativo del sentimiento mediático depende de las narrativas específicas a través de las cuales se interpretan los acontecimientos del mercado inmobiliario, respaldando el uso de indicadores de sentimiento específicos por temática como complemento a las variables tradicionales utilizadas en el análisis del mercado de la vivienda.

Housing price dynamics are shaped not only by macroeconomic fundamentals and credit conditions, but also by expectations, perceived risk and public narratives. In the Spanish housing market, this dimension is particularly relevant after the adjustment following the financial crisis, the recovery of residential prices, the rise of affordability concerns, the tightening of monetary conditions and the renewed debate around housing regulation. This Bachelor's Thesis analyses whether media sentiment extracted from national Spanish newspaper coverage contains information associated with subsequent changes in the Housing Price Index (HPI). To address this objective, the study combines unstructured textual data and structured macroeconomic indicators within a text-as-data and econometric framework. A corpus of housing-related news articles was collected, preprocessed and analysed using LDA, identifying seven thematic narratives related to mortgage products, bank restructuring, monetary conditions, housing transactions, affordability, real estate investment and housing regulation. Sentiment indicators were then constructed at aggregate and topic-specific levels, with XLM-RLnews-8 selected as the main sentiment measure due to its greater sensitivity to contextual variation in journalistic language. These indicators were incorporated into dynamic OLS regressions and complemented with Granger causality tests. The results show that Spanish housing-related media discourse is mainly articulated around monetary conditions, housing regulation and real estate investment dynamics. The econometric analysis indicates that media sentiment is associated with future HPI growth, but this relationship is not homogeneous across topics. Sentiment related to interest rates, Euribor and monetary policy shows the most consistent positive association with subsequent housing price growth, while sentiment related to mortgage products presents a more delayed positive association. By contrast, sentiment surrounding housing regulation and rental market policy is negatively associated with future HPI growth. The Granger causality tests further suggest predictive temporal precedence from sentiment to prices for general sentiment, mortgage-related sentiment and transaction-related sentiment, while monetary-policy and regulatory sentiment display bidirectional predictive relationships. The findings show that the informational content of media sentiment depends on the specific narratives through which housing market developments are framed, supporting the use of topic-specific sentiment indicators as a complement to traditional housing market variables.