Event Study (MacKinlay, DiD Panel)

Abstract

Este trabajo analiza y compara la reacción de las compañías pertenecientes al sector tecnológico ante eventos políticos negativos y anuncios tecnológicos positivos durante el periodo 2022-2025. Para ello, se emplea una doble metodología: por un lado, un estudio de eventos clásico basado en MacKinlay (1997), y, por otro lado, un estudio de eventos de panel con efectos fijos de entidad. La muestra contiene 72 empresas tecnológicas y 18 eventos (9 políticos y 9 tecnológicos), con una ventana de evento de [-5,+5] días y una ventana de estimación de [-140, -20]. Los resultados muestran que ambos tipos de eventos generan rendimientos anormales acumulados estadísticamente significativos. Tanto los eventos políticos como los tecnológicos generan una respuesta que no es inmediata, sino que se ve reflejada en los precios de forma progresiva en los días posteriores al evento. La diferencia principal reside en la naturaleza de estos eventos: como los eventos políticos seleccionados son todos de tipología negativa, el AR y el CAAR son negativos y la evolución de los precios tiende a bajar. Por el contrario, como los eventos tecnológicos representan nuevos avances positivos, el mercado los acoge de forma que los precios aumentan gradualmente. Ambas metodologías señalan que el mercado tecnológico no ajusta precios de forma inmediata ante ninguno de los dos tipos de eventos, lo que sugiere un proceso de asimilación progresiva de la información que refuerza la hipótesis de eficiencia semifuerte del mercado. Estos resultados se enmarcan en el contexto de la hipótesis de los mercados eficientes y las finanzas conductuales.

This study analyzes and compares the reaction of companies in the technology sector to negative political events and positive technology announcements during the 2022–2025 period. To this end, a dual methodology is employed: on the one hand, a classical event study based on MacKinlay (1997), and on the other, a panel event study with firm-fixed effects. The sample includes 72 technology firms and 18 events (9 political and 9 technological), with an event window of [-5,+5] days and an estimation window of [-140,-20]. The results show that both types of events generate statistically significant cumulative abnormal returns. Both political and technological events generate a response that is not immediate but is reflected in prices progressively in the days following the event. The main difference lies in the nature of these events: since the selected political events are all negative in nature, the AR and CAAR are negative, and prices tend to decline. Conversely, since technology events represent new positive developments, the market reacts to them in such a way that prices rise gradually. Both methodologies indicate that the technology market does not adjust prices immediately in response to either type of event, suggesting a process of gradual assimilation of information that supports the semi-strong-form market efficiency hypothesis. These results fall within the framework of the efficient markets hypothesis and behavioral finance.