TDG Doble. ADE + Analytics. Análisis estructural del mercado de commodities

Abstract

El petróleo continúa siendo un recurso esencial para la economía, tanto por su función energética como por su utilización como materia prima en sectores como el transporte, la petroquímica y la industria. No obstante, su mercado se encuentra condicionado por factores económicos, financieros, geopolíticos y medioambientales que influyen en la formación de precios y en las expectativas de los agentes. Este Trabajo de Fin de Grado analiza los principales factores del mercado petrolero que pueden afectar al riesgo base, entendido como la diferencia entre el precio spot del crudo y el precio de sus contratos de futuros. Para ello, se estudian la estructura de la oferta y la demanda mundial, la concentración de la producción y del consumo, el papel de los mercados financieros y las implicaciones de la transición energética. Asimismo, se examinan indicadores de oferta, como la producción mundial, los inventarios, los shocks de la OPEP, el riesgo geopolítico, los tipos de interés y las disrupciones logísticas; e indicadores de demanda, como la producción industrial mundial, la actividad económica, la incertidumbre climática y la evolución del dólar. El análisis evidencia que el riesgo base es volátil y responde a la interacción de múltiples factores físicos, financieros y macroeconómicos.

Oil remains an essential resource for the global economy, both because of its role as an energy source and because it is used as a raw material in sectors such as transport, petrochemicals and industry. Nevertheless, its market is shaped by economic, financial, geopolitical and environmental factors that influence price formation and market expectations. This Final Degree Project analyses the main oil market factors that may affect basis risk, understood as the difference between the spot price of crude oil and the price of its futures contracts. To achieve this objective, the study examines the structure of global supply and demand, the concentration of production and consumption, the role of financial markets and the implications of the energy transition. It also considers supply indicators, including global production, inventories, OPEC supply shocks, geopolitical risk, interest rates and logistical disruptions; and demand indicators, including world industrial production, global economic activity, climate policy uncertainty and changes in the value of the US dollar. The analysis shows that basis risk is highly volatile over the analysed period and cannot be explained by one variable alone. Rather, it reflects the interaction between physical market conditions, financial expectations and the broader international macroeconomic and geopolitical environment.