EL OSO, EL MADROÑO Y EL BAR DE ABAJO. UN ESTUDIO SOBRE LA PROPIEDAD, LA RESILIENCIA Y LA CREACIÓN DE VALOR EN LA EMPRESA FAMILIAR HOSTELERA MADRILEÑA

Abstract

La empresa familiar supone más del 92 % del tejido empresarial español y domina la hostelería (93 % de los establecimientos), pero la evidencia sobre su rendimiento procede de grandes cotizadas, omitiendo el grueso del sector: microempresas y PYMEs privadas. Este trabajo examina si la propiedad familiar genera una prima de rentabilidad en la hostelería madrileña y cómo se manifestó durante el COVID-19. Sobre una muestra de 6.125 sociedades mercantiles de SABI (2019-2024), un algoritmo en dos fases distingue familiares con gestión directa, familiares sin ella y no familiares. Se estiman doce modelos: OLS con diferencias en diferencias (COVID como shock exógeno), efectos fijos, regresión de medianas y logística de supervivencia. La prima familiar existe y es sustancial, pero solo cuando la familia gestiona directamente. Lo distintivo no es un rendimiento superior generalizado, sino una distribución más polarizada: más cierres y más rentabilidad en los extremos, con mediana similar a las no familiares. Su ventaja más robusta es la mayor capacidad de recuperación tras la pandemia, que sobrevive a todas las especificaciones.

Family firms account for more than 92% of the Spanish business landscape and dominate the hospitality sector (93% of establishments), yet evidence on their performance comes mainly from large listed firms, overlooking the bulk of the sector: privately held micro-enterprises and SMEs. This study examines whether family ownership generates a profitability premium in Madrid's hospitality sector and how it manifested during COVID-19. Drawing on a sample of 6,125 commercial companies from SABI (2019–2024), a two-stage algorithm distinguishes family firms with direct management, family firms without it, and non- family firms. Twelve models are estimated: OLS with a difference-in-differences design (COVID as an exogenous shock), fixed effects, median regression, and logistic survival regression. The family premium exists and is substantial, but only when the family manages the firm directly. What sets family firms apart is not broadly superior performance, but a more polarized distribution of outcomes: more closures and higher profitability at the extremes, with a median similar to that of non-family firms. Their most robust advantage is a greater capacity to recover after the pandemic, a finding that survives all specifications.