ETFs DE CRIPTOMONEDAS Y MERCADOS FINANCIEROS: UN ANÁLISIS DE SU COMPORTAMIENTO COMO CLASE DE ACTIVO DIFERENCIADO

Abstract

El presente trabajo estudia el comportamiento de los ETFs vinculados a criptomonedas y su relación con diferentes mercados financieros, con el fin de analizar si estos instrumentos pueden considerarse una clase de activo diferenciada. Para ello, se analiza la sensibilidad de una muestra de 58 ETFs cotizados en Estados Unidos frente al Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI), el NASDAQ-100 (NDX) y el S&P 500. La metodología utilizada se basa en la estimación de regresiones lineales, a través de las cuales se obtienen coeficientes beta y valores de R2, lo que permite evaluar en qué medida cada índice explica el comportamiento de los ETFs. Los resultados muestran que el BGCI tiene una capacidad explicativa elevada, mientras que el NASDAQ-100 y, sobre todo, el S&P 500 presentan valores de R2 bastante reducidos, lo que apunta a una relación débil con los mercados tradicionales. También se observa que las betas varían considerablemente dependiendo del índice empleado, con una mayor dispersión y valores más extremos cuando se utilizan los índices convencionales. En general, los resultados obtenidos sugieren que los ETFs de criptomonedas no guardan una relación significativa con los mercados financieros tradicionales y siguen dinámicas propias, lo que apoya la idea de que constituyen una clase de activo diferenciada.

This paper studies the behavior of cryptocurrency-linked ETFs and their relationship with different financial markets, with the aim of analyzing whether these instruments can be considered a differentiated asset class. To this end, the sensitivity of a sample of 58 ETFs listed in the United States is analyzed against the Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI), the NASDAQ-100 (NDX) and the S&P 500. The methodology used is based on the estimation of linear regressions, through which beta coefficients and R2 values are obtained, allowing us to evaluate to what extent each index explains the behavior of the ETFs. The results show that the BGCI has a high explanatory power, while the NASDAQ-100 and, above all, the S&P 500 present considerably low R2 values, which points to a weak relationship with traditional markets. It is also observed that betas vary considerably depending on the index used, with greater dispersion and more extreme values when conventional indices are employed. Overall, the results obtained suggest that cryptocurrency ETFs do not maintain a significant relationship with traditional financial markets and follow their own dynamics, which supports the idea that they constitute a differentiated asset class.