Valoración de opciones financieras en trading de energía: aplicación a contratos y mercados de gas natural.

Abstract

El trabajo comienza explicando y desarrollando el funcionamiento de los contratos internacionales de gas natural, su estructuración, las cláusulas más determinantes de los contratos y la fijación del precio. Después se ha abordado toda la teoría de derivados financieros, con más profundidad en las opciones financieras. Luego se han usado métodos de valoración de opciones como Black-Scholes y Monte Carlo para obtener precios de opciones financieras de gas natural y gas natural licuado (GNL). Los activos subyacentes para los que se han calculado las opciones son el gas natural Henry Hub, el “Title Transfer Facility (TTF)” y GNL referenciado a el mercado asiático (JMK). Una vez se han obtenido las opciones con sus primas, se procedió a observar el rendimiento de esas opciones a fecha actual o vencimiento, haciendo una serie de suposiciones necesarias. Asimismo, se revisarán las ventajas y limitaciones inherentes a estas metodologías, proponiendo posibles líneas de investigación que contribuyan a perfeccionar la precisión del análisis.

This paper begins by explaining and developing the functioning of international natural gas contracts, their structuring, the most crucial clauses of the contracts, and pricing. The entire theory of financial derivatives is then addressed, with a more in-depth analysis of financial options. Option pricing methods such as Black-Scholes and Monte Carlo are then used to obtain prices for financial options on natural gas and liquefied natural gas (LNG). The underlying assets for which the options were calculated are Henry Hub natural gas, the Title Transfer Facility (TTF), and LNG referenced to the Asian market (JMK). Once the options and their premiums were obtained, the performance of these options was observed at the current date or at expiration, making a series of necessary assumptions. The advantages and limitations inherent to these methodologies are also reviewed, and possible lines of research are proposed that could contribute to improving the accuracy of the analysis.