Derecho de separación por falta de reparto de dividendos en las sociedades de capital no cotizadas : análisis del artículo 348 bis LSC

Abstract

El artículo 348 bis LSC, fruto de una reforma de la normativa societaria emprendida por la Ley 25/2011, ha sido uno de los preceptos que más debate ha suscitado durante los últimos años. Lo primero a destacar son dos períodos de suspensión del mismo, finalizado el último de ellos el 31 de diciembre del pasado año, lo cual refleja que el contexto en que fue propuesto no era el más adecuado para la situación de las sociedades en España. La norma viene a proporcionar una mayor protección al accionista minoritario de sociedades cerradas que veía insatisfechas sus previsiones de obtención de las ganancias del ejercicio cuando la mayoría consideraba más adecuada la retención de los mismos dentro de la estructura social. Les reconoce, de este modo, un derecho de separación en caso de que la Junta se niegue a distribuir, como mínimo, una tercera parte de los beneficios propios de la explotación del objeto social, en forma de dividendos, siempre y cuando se den determinados requisitos. En el presente trabajo se analiza todo el proceso de gestación de la norma en cuestión, así como las dudas hermenéuticas que plantea su aplicación práctica y otras cuestiones debatidas en la doctrina durante los últimos años.

Article 348 bis LSC, a result of an amendment to Corporate Law carried out by Law 25/2011, has been one of the precepts that has generated the most intense debates in recent years. It is worth to highlight two suspension periods this rule has witnessed, until last December 31ST, a phenomena that reflects how the context in which it was proposed was not the most appropriate, regarding the crisis that companies in Spain were suffering at that time. The rule aims to provide protection to the minority shareholder of closed companies who have constantly seen their earnings expectations unsatisfied, when the majority considered more appropriate to retain them within the firm. Thus, an appraisal right has been recognized in case the General Meeting refuses to distribute at least one-third of the profits obtained through the development of the corporate purpose, as dividends. In this paper, the process of elaboration of the regulation is analyzed, as well as the hermeneutical hesitations that can be found during the implementation of the rule and some other concerns deliberated by the doctrine throughout last years.