Credit valuation adjustment : medición del riesgo de contrapartida

Abstract

Este trabajo de fin de máster se encuadra dentro de la gestión proactiva del riesgo de contrapartida generado por los derivados OTC. Dentro de este extenso campo, nos centramos en la medida de este riesgo a través del CVA. El CVA es un concepto que introduce Basilea III, normativa principal para la regulación del capital de las instituciones financieras. A lo largo del trabajo nos inmiscuiremos en la normativa desarrollada relativa la inclusión del CVA en la gestión del riesgo de contrapartida en las instituciones financieras, analizando Basilea III, la directiva IV de la Unión Europea o la IFRS 13. Este análisis nos permitirá entender el orden de magnitud de esta nueva normativa que se ha puesto en funcionamiento recientemente. Tras estos pasos, haremos un ejercicio de aproximación a lo que sería el cálculo del CVA para un forward OTC de una entidad financiera con otra contraparte similar. En esta parte haremos uso de teorías y modelos matemáticos recurrentes en la historia de las finanzas así como de la simulación Montecarlo. Para finalizar, trataremos de dar sentido económico a las posibles lecturas que pueden tener los resultados obtenidos de las simulaciones así como de la repercusión que tendrá en el futuro la nueva espiral regulatoria en la que llevamos inmersos en los últimos cuatro años.