Pairs Trading Strategy and Idiosyncratic Risk. Evidence in Spain and Europe.

Abstract

La rentabilidad de la estrategia de pares depende los movimientos de convergencia/divergencia entre los precios de los pares de acciones seleccionadas. Sin embargo, si la relación a largo plazo cambia, el precio no convergerá y la operación que se abrió después de la divergencia acarreará pérdidas. En este paper se propone un modelo que considera las variables fundamentales de las empresas para así medir factores de riesgo idiosincrático que hacen cambiar la relación entre los precios y lleva a rechazar aquellas operaciones que derivan de cambios en los fundamentales de las empresas. El modelo se testa en mercados europeos y los resultados mejoran aquellos alcanzados aplicando el modelo de la distancia.

Pairs trading strategy s return depends on the divergence/convergence movements of a selected pair of stocks prices. However, if the stable long term relationship of the stocks changes, price will not converge and the trade opened after divergence will close with losses. We propose a new model that, including companies fundamental variables that measure idiosyncratic factors, anticipates the changes in this relationship and rejects those trades triggered by a divergence produced by fundamental changes in one of the companies. The model is tested on European stocks and the results obtained outperform those of the base distance model.