Estudio de las operaciones LBO

Abstract

El trabajo analiza el concepto de leverage buy out (LBO) o compra apalancada en las empresas como método de financiación de diferentes empresas. Abordamos diferentes aspectos de esta operación para comprender cuáles son sus efectos en la estructura de capital, cómo consiguen las compañías obtener el capital necesario para la adquisición, o cuales son los intereses que les mueven a llevarla a cabo, así como sus intervinientes. Todo ello será posteriormente analizado desde un caso práctico, que permitirá una mayor comprensión de la técnica. El caso seleccionado es la compra de la compañía RJR Nabisco. Llama la atención porque fue un caso con un gran número de postores, y cuyo precio final llegó a situar el valor de la acción a prácticamente el doble de lo que se encontraba antes de sus inicios. Cuando finalizó dicha operación, sus niveles de endeudamiento estaban por encima de los recomendados y tenía unas expectativas de futuro altamente optimistas. Los rendimientos fueron extraordinariamente bajos, muy por debajo de los que se suelen obtener de media con esta operativa, por lo que trataremos de analizar cuáles fueron las causas que llevaron a la empresa adquirente, KKR, a obtener una rentabilidad tan baja.

The project analyses the concept of leverage buy out LBO as a method of funding from different companies. Introduces several aspects of the operations to understand which are its effects on capital structure, how companies obtain the financing necessary to make the acquisitions or which are the main the interest that motivate them to carry it out and their participants. All this will be analysed in a practice case, in order to understand the technique. The case selected is the purchase of RJR Nabisco. This case is taken into account because it was a case with a larger quantity of bidders, and whose final price took its shares doubled if it is compared with the beginning of the transaction. When that operation finished, there were higher levels of debt than the recommended and they estimated a very optimistic expectations of future. The yields that the company obtained were very low, so we will try to analyse which were the causes that led to the acquiring company, KKR, to obtain such a low profitability.