Política monetaria del Banco Central Europeo y su impacto en la economía española.

Abstract

En el período reciente la eurozona se vio asolada por dos recesiones que provocaron que el BCE implementara medidas de política monetaria no convencionales para recuperar la estabilidad económica, financiera y de precios de la zona euro. Dada la novedad de estas medidas, su estudio es muy relevante. El objetivo de este trabajo es realizar un análisis pormenorizado de las mismas y de su impacto en la economía española. Para ello, se procede a realizar una revisión de literatura para elaborar un marco teórico donde se analicen los objetivos del BCE, las medidas de política monetaria que se emplearon y los principales canales de trasmisión. A continuación, se procede a realizar una síntesis holística que recoja los efectos que tuvieron estas medidas en la salida de España de la crisis inmobiliaria, financiera y de deuda soberana. Para ello, se analiza qué impacto tuvieron las medidas del BCE en la evolución del crédito a hogares, sociedades no financieras y entidades de crédito, analizando el mercado interbancario y el mercado minorista de concesión de crédito. Para finalizar, se estudiarán los efectos que tuvieron las medidas del BCE sobre la inflación, indicador que mide la estabilidad de precios, que es el objetivo primordial del BCE.

During the last decade, the eurozone has been involved in two important recessions that forced the ECB to implement unconventional monetary policies in order to recover monetary, financial and price stability in the whole economic area of the Eurosystem. Given the newness of these measures, their analysis is very relevant. The aim of this project is to study in depth these measures and their mpact on the spanish economy. For that purpose, relevant articles and projects were checked. With that information, a theoretical framework was built. It reports the objectives of the ECB (price stability), the main monetary policies implemented and the most relevant transmission channels. Next, a complete overview of the effects that had these measures on Spain´s recovery after the real state, financial and sovereign debt crisis is offered. In order to properly build that overview, this project studies the impact of these monetary measures on the evolution of the financiation given to domestic economies, non-financial companies and banks. The procedure used has been the analysis of monetary and retail credit markets. To conclude, the effects of the monetary policies on inflation will be studied as well.