Métodos de financiación de las fusiones y adquisiciones empresariales : ¿qué factores afectan a su estructura de financiación? ¿afecta la estructura de financiación al rendimiento de la operación a corto plazo?

Abstract

En este trabajo de investigación se analizan los factores que influyen en la estructura de financiación de las fusiones y adquisiciones empresariales, entendiendo como estructura de financiación, la combinación de efectivo y fondos propios empleada para la financiación de la operación. Los factores analizados son: el paquete de acciones que se pretende adquirir, la nacionalidad, el sector en el que operan los sujetos, la naturaleza doméstica o transfronteriza y la actitud de la compradora en el momento de abordar la adquisición (amistosa u hostil). Por otro lado, también se analiza si la estructura de financiación influye en el comportamiento en bolsa de la compradora a corto plazo. Para extraer las conclusiones de ambos análisis se acudirá a la elaboración de modelos econométricos a través de Excel y Gretl. En líneas generales se concluye que, los factores mencionados sí influyen en la estructura de financiación elegida, pero ésta no es capaz de explicar las variaciones mencionadas en el precio de la acción de la empresa compradora.

This research paper analyzes the factors that influence in the financing structure of mergers and acquisitions. The structure is understood in the paper as the combination of cash and equity used to finance the operation. Specifically, the analyzed factors are: the package of actions that are sought to be acquired in the transaction, the nationality of the acquirer, the industry in which the subjects of the transaction operate, the domestic or cross-border nature of the operation and the attitude of the buyer at the time of approaching the acquisition (friendly or hostile). Furthermore, the behavior of the purchaser share price in the short term after the announcement is also analyzed. In concrete, it is analyzed whether the final structure chosen helps to explain the variation in the share price of the acquirer company. In order to reach the conclusions of both studies, two econometric models are built through Excel and Gretl. In general terms, it is concluded that the aforementioned factors do influence the financing structure chosen. Nevertheless, the financing structure is not able to explain the variations mentioned in the share price.