Proceso de creación de valor en fusiones y adquisiciones. Aplicación al caso Abertis

Abstract

Con este trabajo se examina la creación de valor en las operaciones de fusiones y adquisiciones. Tras una revisión critica de los métodos de valoración de empresas utilizados en el ámbito financiero, se enfatiza en el accretion/dilution analysis. Una vez efectuado su estudio, se procede a analizar el caso Abertis con arreglo al mismo. La razón que justifica el estudio de esta empresa en particular radica en que nos encontramos ante entidades que cotizan en bolsa, es decir, su información es pública y por tanto, de fácil acceso. De esta forma, se examinan las opas presentadas por Atlantia y Hochtief para hacerse con el control de Abertis. Se pretende determinar si con esta transacción se logra crear valor. Finalmente, se analiza el escenario en el que se encuentra actualmente la compañía a fin de extraer conclusiones fiables y de utilidad que permitan llevar a cabo una valoración apropiada, exponiendo las limitaciones de las que adolece dicho método.

This work analyzes the value creacion in mergers and acquisitions transactions. After a critical review of a wide range of valuation methods that are used in financial field, it is emphasized in accretion/dilution analysis. Once the study has been carried out, the Abertis case is analyzed in accordance with it. The reason that justifies the study of this particular company lies in the fact that we are dealing with entities that are listed on the stock exchange. Consequently, their information is public and therefore, easily accessible. In this way, the tender offers presented by Atlantia and Hochtief in order to achieve Abertis´ control are examined. This analysis tries to determine the possibility of value creation with this transaction. Finally, the scenario in which the company is currently located is analyzed in order to draw reliable and useful conclusions that allow carrying out an appropriate valuation, exposing the limitations of that method.