Data envelopment analysis: análisis de la eficiencia de los fondos de inversión

Abstract

La selección de los valores o carteras más eficientes en el mercado, es una actividad que requiere tener en cuenta infinidad de variables. En nuestro caso, la selección de fondos de inversión, supone no solo tener en cuenta las variables tradicionales en la selección de carteras (desviación típica, coeficiente de correlación, rentabilidad) expuestas en los libros de Markowitz, sino también, indicadores propios de estos vehículos financieros. Por ello en este documento, se pretende presentar una herramienta alternativa denominada Data Envelopment Analysis (DEA) para la evaluación del desempeño. En primera instancia, su origen y aplicación serán presentados al lector en forma de programas de optimización matemática. Por otro lado, su funcionalidad y eficacia se verán explicadas mediante la construcción de un modelo DEA aplicado a una muestra de 40 fondos de Morningstar. Los resultados obtenidos, muestran unos porcentajes en la muestra para los fondos eficientes, casi eficientes e ineficientes de 33%, 27,5% y 37,5% respectivamente. La información extraída de los resultados del modelo, sorprenderá al lector con una segunda funcionalidad del DEA relacionada con el análisis de tendencias en los mercados.

In the allocation of the most efficient securities and portfolios in the market, infinity variables are required to taking into account. In our case, the selection of mutual funds, implies not only to taking into account the traditional variables in the portfolio selection (standard deviation, correlation coefficient and return), showed in the Markowitz books, but also, some indicators related with these financial vehicles. Because of that, in this paper, it is expected to introduce a new alternative tool named Data Envelopment Analysis (DEA) focus on the performance evaluation. In the first place, its inception and application will be showed to the reader in the shape of mathematical optimization programs. In the other hand, its functionality and efficacy are going to be explained by the form of a DEA model applied to a sample of 40 mutual funds. The results obtained, show the percentages in the sample for efficient, almost efficient and inefficient funds of 33%, 27,5% and 37,5% respectively. The data deduced of the model´s results, will surprise the reader with another purpose of the DEA related with the market trend analysis.