El tratamiento de los conflictos de interés de los accionistas a la luz de la normativa europea.

Abstract

Los conflictos de interés que los accionistas significativos de una sociedad cotizada puedan tener con ésta en el ejercicio de sus derechos, han preocupado especialmente al legislador nacional y comunitario en los últimos años. Así, a través de la regulación y control de las operaciones que los socios realizan con la sociedad, las llamadas operaciones con partes vinculadas o related party transactions (RPT), se ha intentado evitar la extracción de beneficios privados por parte de los accionistas, mayores a los que les corresponderían por su grado de participación en la sociedad. En esta línea, el pasado año se aprobaba la Directiva (UE) 2017/828 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de mayo de 2017, por la que se modifica la Directiva 2007/36/CE en lo que respecta al fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas, con el fin de endurecer los controles para la aprobación de las RPT y articular los mecanismos necesarios para su publicidad. Así, este estudio analiza el tratamiento que el Derecho español da a las situaciones en las que el interés del socio puede oponerse al interés social, y especialmente, la necesidad de adaptarlo a la luz de las últimas novedades legislativas a nivel comunitario y de derecho comparado, proponiendo algunos de los cambios más necesarios.

Conflicts of interest that significant shareholders of listed companies may have with their society in the exercise of their rights, have been an issue of particular concern to the national and European legislator in recent years. Accordingly, through the regulation and control of the operations that shareholders can carry out with the company, the so called related party transactions (RPT), an attempt has been made to avoid the extraction of private benefits by shareholders, greater than those that would correspond according to their share. In this line, the Directive (EU) 2017/828 of the European Parliament and of the Council of 17 May 2017 amending Directive 2007/36/EC as regards the encouragement of long-term shareholder engagement, was approved, in order to tighten the controls for the approval of the RPT and to articulate the necessary mechanisms for their disclosure. Thus, this study analyses the treatment that Spanish law gives to situations in which the interest of the shareholders can oppose the social interest, and especially, the need to adapt the Spanish regulation in light of the latest legislative developments at the European Community Law and some other comparable regulations, proposing some of the most necessary changes.