Valoración contable de las inversiones inmobiliarias de las SOCIMIs : diferentes alternativas

Abstract

La reciente aparición de la figura de la SOCIMI en el panorama inversor español viene derivada de una tendencia internacional de regular estos vehículos de inversión inmobiliaria. Son las Normas Internacionales de Contabilidad las que regulan el tratamiento contable de la mayor partida de su activo: las inversiones inmobiliarias. De estas se derivan dos modelos alternativos referentes a su valoración posterior: el modelo del coste y el modelo del valor razonable. Esta alternatividad en la elección de modelos de valoración permite plantearnos las diferencias entre uno y otro método, en el marco de formular una propuesta de valoración que refleje adecuadamente la imagen fiel del patrimonio. El objetivo es determinar cual de los dos modelos refleja mejor la imagen fiel, y para ello se va a estudiar la literatura contable existente, y la legislación, ayudándonos de un estudio empírico aplicado al caso de Merlin Properties SOCIMI S.A. Por tanto, a lo largo de este trabajo presentaremos una percepción general de la situación actual de estos vehículos en el panorama nacional e internacional, así como de los distintos métodos de valoración posterior aplicables, para de tal modo, llegar a unas conclusiones que nos permitan determinar los beneficios e inconvenientes de cada uno de los métodos, así como una propuesta sobre cuál de los dos contribuye de mayor manera al reflejo de la imagen fiel del patrimonio empresarial.

The recent appearance of the figure of the SOCIMI in the Spanish investment landscape is derived from an international tendency to regulate these real estate investment vehicles. It is the International Accounting Standards that regulate the accounting treatment of the largest item of its assets: real estate investments. From these, two alternative models referring to their subsequent valuation are derived: the cost model and the fair value model. This alternative in the choice of valuation models allows us to consider the differences between one method and another, in the framework of formulating a valuation proposal that adequately reflects the faithful image of the company assets. The objective is to determine which of the two models best reflects the faithful image, and for that purpose the existing accounting literature and legislation will be studied, using an empirical study applied to the case of Merlin Properties SOCIMI S.A. Therefore, throughout this work we will present a general perception of the current situation of these vehicles in the national and international landscape, as well as the different methods of posterior valuation applicable, in order to reach conclusions that allow us to determine the benefits and drawbacks of each one of the models, in addition to a proposal on which of the two models contributes most to the reflection of the true image of company assets.