La inversión por factores en valor, rentabilidad y momentum : las estrategias de inversión cuantitativa en Europa

Abstract

El presente trabajo de investigación realiza una extensa revisión de la literatura académica existente acerca de la estrategia de inversión en valor y su combinación con otros criterios de inversión, como los factores de rentabilidad y de momentum. Esta literatura se ha centrado esencialmente en el estudio del mercado bursátil estadounidense, y no se ha comprobado su eficacia en el mercado bursátil europeo hasta fechas muy recientes. Se ha demostrado que la inversión en valor proporciona de manera sistemática rendimientos superiores al índice de referencia o benchmark al emplear una estrategia cuantitativa, es decir, mediante un algoritmo que selecciona automáticamente los valores que forman parte de una cartera de inversión de acuerdo con unos factores de inversión previamente establecidos. Se analizan las recientes estrategias cuantitativas que han aplicado con éxito la estrategia de inversión en valor combinada con la rentabilidad y el momentum a la renta variable cotizada de Europa. Finalmente, se elabora una propuesta cuya finalidad consiste en definir una estrategia de inversión que obtenga resultados óptimos. Esta estrategia de inversión cuantitativa y por factores recoge tanto los conceptos fundamentales de la literatura académica como los avances más novedosos relativos a la estrategia cuantitativa y de alta convicción de inversión en valor combinada con los factores de rentabilidad y momentum.

This paper carries out an extensive review of the academic literature regarding value investing strategies and its combination with other investment criteria, such as profitability and momentum factors. This academic literature has essentially focused on the equity markets of the United States, whereas its performance on the European equity markets has only been tested very recently. It has been proved that value investing provides the investor with systematic returns above the market index or benchmark, when it is implemented through a quantitative strategy. This strategy applies an algorithm that selects the stocks that will be part of an investment portfolio automatically, according to a series of investment factors previously defined. We analyze recent quantitative strategies that have successfully applied a value investing strategy combined with profitability and momentum factors in the European equity markets. We conclude by elaborating an investment proposal, with the goal of defining an investment strategy that will obtain optimal results. We propose a factor-based, quantitative strategy, that combines value, profitability, and momentum. This strategy combines essential concepts studied by the academic literature as well as novel theories regarding quantitative and high conviction value investing strategies that are combined with profitability and momentum factors.