Quantitative Easing : historia y efectos de la política monetaria no convencional. Incertidumbre ante el “Tapering”

Abstract

Tras la quiebra de Lehman Brothers en 2008, la economía global se vio hundida en una profunda recesión. La situación fue tan grave que las políticas monetarias convencionales no fueron suficientes, por lo que los Bancos Centrales recurrieron al Quantitative Easing (QE) para relanzar la economía.

El Quantitative Easing es una política monetaria no convencional empleada por los Bancos Centrales tras una situación de recesión. Se aplica tras una previa aplicación fallida de las políticas monetarias convencionales. Consiste en la bajada de tipos a niveles cercanos al 0%, para que los bancos corrientes aumenten los préstamos que conceden, y así incentivar al consumo. Además, se inyecta liquidez en el sistema mediante la compra de bonos, principalmente gubernamentales, a los bancos comerciales.

Las principales economías que han aplicado este programa han sido Japón, Estados Unidos, Reino Unido, la Unión Europea y Suecia. Aunque cada situación ha sido particular, todos los programas se caracterizan por haber tenido una gran dimensión, y por haber desencadenado un periodo de incertidumbre. Al ser la primera vez que se ha visto una expansión cuantitativa de tales dimensiones, los Bancos Centrales han ido ajustando los programas a la situación económica, y sin tener muy claras las posibles consecuencias de sus acciones.

After the bankruptcy of Lehman Brothers in 2008, the global economy was plunged into a deep recession. The situation was so serious that conventional monetary policies were not enough, so the Central Banks resorted to Quantitative Easing (QE) to relaunch the economy.

The Quantitative Easing is an unconventional monetary policy used by the Central Banks after a recession. It is applied after a previous failed application of conventional monetary policies. It consists of lowering rates to levels close to 0%, so that current banks increase the loans they grant, and thus encourage consumption. In addition, liquidity is injected into the system through the purchase of bonds, mainly government bonds, from commercial banks.

The main economies that have applied this program have been Japan, the United States, the United Kingdom, the European Union and Sweden. Although each situation has been particular, all the programs are characterized for having a great dimension, and for having triggered a period of uncertainty. Being the first time that a quantitative expansion of such dimensions has been seen, the Central Banks have been adjusting the programs to the economic situation, and without being very clear about the possible consequences of their actions.