Análisis empírico de los determinantes de la inversión inmobiliaria en España en el período 2008-2018. Estudio específico de la inversión residencial

Abstract

Existen numerosos estudios econométricos que versan sobre la inversión inmobiliaria en el sector residencial en España y las variables que más afectan a la compraventa de viviendas. No obstante, ninguno de ellos recoge un efecto global que una amplia batería de variables de diversa índole generan sobre la inversión inmobiliaria.

El presente estudio rompe con la limitación que presentan el resto de trabajos de recoger la totalidad de la variabilidad de la inversión inmobiliaria en el sector residencial, a través de un agregado de variables económicas, sociales y legales que explican el efecto directo que dichas variables tienen en el sector residencial. Para ello, se han identificado, analizado y escogido las 10 variables que más peso tienen en la compraventa de viviendas. Otro aspecto novedoso de este estudio es que entra a valorar si la interacción de dos variables que afectan a la inversión inmobiliaria genera un impacto superior al que cada una de ellas produce por separado, en vistas a realizar un modelo econométrico lo más desarrollado y eficiente posible.

A través de los resultados recogidos podemos poner de manifiesto la importancia del efecto directo que el precio de la vivienda nueva, el PIB, el tipo de interés del dinero del BCE, la concesión de hipotecas y la recaudación de impuestos producen sobre la compraventa de viviendas, así como el impacto negativo que en la inversión residencial genera el incremento del precio de vivienda usada, de los sueldos y salarios, del tipo de interés de la facilidad de depósitos impuesto por el BCE y de la tasa de desempleo.

There are numerous econometric studies about investment in real estate in the residential sector in Spain that settle the main variables that affect the residential investment. However, none of them investigate the global effect that a large number of variables from different backgrounds have in the real estate investment.

This study offers a solution for the limitation that the rest of the studies present as they don’t collect the total variability of the investment in the residential sector, through an aggregate of economic, social and legal variables that explain the direct effect that these variables have in the residential sector. For this purpose, we have identified, analyzed and chosen the 10 variables that have more weight in the residential investment. Another new aspect that this study offers to the field of real estate is that it identifies if the impact of an interaction of two variables in the residential investment is greater than the impact that each of them produces separately, in order to develop an econometric model as efficient as possible.

Through the results, we can conclude the importance of the positive effect that the price of new housing, the GDP, the interest rate of the ECB’s money, the granting of mortgages and the tax collection have on the residential investment, as well as the negative impact that generate the increase in the price of used housing, wages and salaries, the interest rate of the ECB’s deposit facility and the unemployment rate.