La financiación sindicada desde el punto de vista del derecho de la competencia

Abstract

El presente Trabajo de Fin de Grado estudia las prácticas inherentes a la financiación sindicada desde el punto de vista del Derecho de la Competencia. Tras una introducción sobre el contexto actual del sector bancario y un repaso a las distintas iniciativas realizadas por autoridades públicas y a los estudios académicos que versan sobre el tema, se expone la normativa jurídica relevante en materia de Derecho de la Competencia: las prohibiciones de acuerdos colusorios y de abuso de posición dominante. A continuación, se explica la figura de la financiación sindicada, su funcionamiento jurídico, y las distintas fases en las que se divide. Después, se vuelve al estudio de la concesión de financiación sindicada deteniéndose en los aspectos que presenten mayores riesgos desde la perspectiva de las prohibiciones de cárteles y de abuso de posición de dominio, y ofreciendo algunas recomendaciones prácticas para mitigar dicho peligro. El estudio realizado muestra que los riesgos de cometer conductas anticompetitivas son mayores en las primeras fases de la financiación sindicada, en especial en la fase de originación, y que luego van decreciendo. Algunos de estos riesgos son: el intercambio de información estratégica entre las partes involucradas, la consideración del sindicato como cártel, la subscripción obligatoria de contratos adicionales, o la posición de dominio de las entidades colocadoras o agentes.

The following Final Degree Project studies syndicated lending through the lens of Competition Law. After an introduction about the actual landscape in the banking industry and a review of the different initiatives from public authorities and academic studies on the topic, the prohibitions of collusive agreements and abuse of dominant position are explained, which consist of the relevant antitrust provisions to the study. Afterwards, syndicated lending is analyzed in depth, explaining its legal functioning and the different stages during the process of providing syndicated funding. We then return to this same process but focusing only in the practices which carry potential antitrust risks form the perspective of cartel and abuse of dominant position prohibitions, while offering some practical advice on how to proceed when these risks arise. Our results show that these risks are higher within the early stages of syndicated lending, specifically in the origination phase, and, as the syndicated lending process moves on, they decrease. A few examples of these risks are the exchange of strategic information between the parties involved in the process, the view of the syndicate figure as a cartel, the mandatory subscription of tied contracts, or the dominant position of mandated lead arrangers and agent entities.