Análisis de las fusiones y adquisiciones. Impacto del medio de pago en el comprador.

Abstract

En este estudio se procederá al análisis del impacto del medio de pago de una fusión o adquisición en el comprador.

Tras el análisis de la rentabilidad obtenida por el comprador en una muestra comprendida de 15 de las mayores transacciones de fusión o adquisición del periodo 2016-2017, se concluye que financiar una transacción con efectivo genera una rentabilidad mayor para el comprador que la que se obtiene en aquellas transacciones financiadas con acciones.

Finalmente, se procedió, mediante el método del caso, al estudio de la transacción Bayer-Monsanto como transacción financiada en efectivo, y Enbridge-Spectra Energy Partners como transacción financiada con acciones, con el fin de determinar cuáles son las razones que hacen que la forma de financiación influya en la rentabilidad del comprador. Una de las principales razones es el riesgo que se corre al asumir deuda para conseguir efectivo, el cual hace que los compradores hayan realizado un análisis mucho más completo del vendedor, consiguiendo maximizar las sinergias obtenidas.

This paper analyses the impact that the method of payment in a M&A deal has on the acquirer.

After the analysis of the return obtained by the acquirer in a sample composed of 15 of the largest M&A deals which took place during 2016-2017, it should be concluded that financing a deal with cash generates a greater return for the buyer than the one obtained in deals financed with shares.

Finally, there was a study of two deals using the case method: Bayer-Monsanto as a cash deal and Enbridge-Spectra Energy Partners as a stock deal. The purpose of using the case method with these transactions is to determine which are the reasons behind the influence of the method of payment on the buyer’s return. One of the main reasons is the risk assumed by the buyer when he raises debt to gather the cash required to finance the deal, since this risk makes the buyer carry out a more thorough analysis of the seller, maximizing the value of the synergies achieved.