El reparto de dividendos hoy : la Catering Theory y sus implicaciones

Abstract

La política de dividendos, principal fuente con la que cuentan las empresas para la retribución de sus accionistas, depende de diferentes factores. La más novedosa corriente, que da lugar a la Catering Theory, defiende que es la demanda de los inversores la que determina el pago o no pago de los dividendos. Esta teoría defiende que los gerentes del capital atienden a los sentimientos de los inversores, por lo que sólo cuando éstos demandan dividendos, la empresa comienza a concederlos. Mediante el análisis de dos Business Cases, que permiten un acercamiento a la realidad ya que la relacionan con lo establecido en dicha teoría, se observa que los inversores tienen una gran fuerza y poder de decisión, y que constituyen uno de los factores claves que permiten establecer el pago o no pago de los dividendos por parte de las empresas. Por tanto, la Catering Theory se aprecia en la realidad que se da hoy en día. Son los sentimientos de los inversores los que determinan principalmente la política de dividendos de la empresa, si bien estos sentimientos se ponen en relación e interactúan con otros muchos factores, de entre los que destacan la situación económica y financiera en la que se encuentra la empresa.

Dividend policy, primary source that companies have to pay to its shareholders, depends on different factors. The newest theory, the Catering Theory, argues that it is the demand of investors what determines the payment or the nonpayment of dividends. This theory argues that managers cater to investor sentiments, so only when investors demand dividends, the company began to grant them because manager give investors what they currently want. By analyzing two Business Cases, which allow an approach related to the provisions of this theory, it appears that investors constitute one of the key factors that determine the payment or non-payment by the companies. Therefore, Catering Theory in fact occurs today. Investor’ sentiments are which mainly determine the dividend policy of the company although these feelings are brought into relationship and interact with many other factors, as the economic and financial situation in which the company is.