Estudio de la viabilidad energética y financiera de una compañía productora de energía con biomasa

Abstract

El estudio es un análisis sobre las posibilidades de éxito en la implantación de una compañía de generación con biomasa en España y de su rendimiento económico a largo plazo. A lo largo del proyecto se explican los conceptos técnicos básicos para entender una central de biomasa, se analiza su entorno de mercado y sus futuras tendencias y se concluye con un análisis financiero de valoración que tendrá como objetivo demostrar que existe una creación de valor. El mercado de la biomasa en España es un mercado con poco o nulo crecimiento en los últimos años. La principal causa de esto es la dificultad para obtener los recursos que suministren a la central. La propiedad agroforestal española está muy dividida, lo cual supone que el suministro de biomasa puede estar vinculado a uno o varios productores, aumentando el riesgo de las inversiones y dificultando la promoción de proyectos. Por otro lado, es necesaria su cercanía a la central, para abaratar costes logísticos y mejorar eficiencias. Sin embargo, las cifras demuestran que existe un enorme potencial de biomasa en España a nivel de recursos, de modo que si se minimizan las ineficiencias el mercado depegaría inmeditamanete. Además, el marco jurídico y de subvenciones de la Unión Europea facilitaría este proceso. Por su parte, el análisis financiero estima la tasa interna de retorno de estas características en un 13,6%, retorno que, dadas la dinámica bajista de los tipos de interés, es muy considerble. En consecuencia, una vez analizada la tecnología, el detalle y las proyecciones para este sector mercado y el ejercicio de valoración se extrae una conclusión clara: existe un espacio de crecimiento y de inversión en este sector que todavía no ha sido ocupado.

The study analyses the feasibility of the creation of a biomass power generation plant in Spain, and its long-term economical performance. It covers the basic technical concepts regarding a biomass power plant, an overview of the market and its current and future trends and a financial analysis including a DCF valuation. The final purpose is to prove the existence of a large market opportunity. The Spanish biomass market has remained flat in the recent years. The main cause of this issue has been the difficulty to obtain the resources to provide to the power plant. Agroforestry properties are very fragmented in Spain, which means that biomass supply is very spread, implying increased risks and hindering investments. Furthermore, the sector poses a requirement of proximity from the resources to the power plant, in order to avoid excessive operational costs. Nonetheless, figures show that Spain has an unmatched biomass potential in terms of resources, with over 17 million toe/ year. Therefore, if inefficiencies were minimized, the market would peak immediately. Furthermore, the European and Spanish regulatory systems pose several advantages for this purpose. In terms of the financial analysis, an Internal Return Rate of 13,6% has been estimated. Given the low interest rates conditions, it is a more than fair return. Consequently, taking into account the current technology, the prospects for the market and the valuation exercise, a sure conclusion can be drawn: there is a growth space for investment which hasn’t been coped yet.