La democracia del accionista y las acciones de clase dual : ¿son más eficientes en su toma de decisiones las empresas con estructuras societarias de acciones de clase dual?

Abstract

En los últimos años se ha producido un crecimiento significativo en el número de empresas que han realizado su Oferta Pública de Venta bajo la estructura societaria de acciones de clase dual, especialmente en el sector TMT (“technology, media and telecom”). En este sentido, nos encontramos ante empresas que cotizan en bolsa en donde se distinguen entre distintas modalidades de acciones, asociando diferentes derechos económicos y políticos a cada una de dichas clases. De esta manera, las empresas consiguen obtener la financiación necesaria para desarrollar su estrategia de inversión pero sin renunciar al control sobre la toma de las decisiones estratégicas. Sin embargo, debido a la disparidad que supone en los derechos de voto con aquellos que realmente aportan el capital, los inversores institucionales, la adopción de este tipo de estructuras constituye uno de los debates actuales en lo que a gobernanza corporativa se refiere. Es por ello por lo que en el presente Trabajo de Fin de Grado se tratará de definir a partir de la literatura académica y del análisis cualitativo de contenido el concepto de las acciones de doble clase y su impacto en la toma estratégica de decisiones, más allá de intereses cortoplacistas o especulativos.

In recent years, there has been a significant growth in the number of companies that have made their IPO under the dual-class corporate structure, especially in the TMT ("technology, media and telecom") sector. In this sense, there are companies that are listed on the stock exchange whose shares provide different economic and political rights depending on the different classes. In this way, companies manage to obtain the necessary financing to develop their investment strategy without renouncing to the control over strategic decision-making. However, because of the disparity in voting rights between those who actually provide the capital, the institutional investors, the adoption of this type of structure is one of the current debates in terms of corporate governance. For this reason, this Final Degree Project will attempt to define, based on academic literature and qualitative content analysis, the concept of dual class shares and their impact on strategic decision-making, beyond short-term or speculative interests.