La fijación del precio de referencia de acciones en el folleto de emisión y OPV

Abstract

En el ámbito del mercado de valores, las salidas a Bolsa mediante oferta pública se presentan como operaciones de vital relevancia para las entidades, tanto por el efecto transformador que tienen sobre las empresas, como por la naturaleza pública de estos procesos, que determina el nacimiento de una serie de obligaciones y responsabilidades frente a terceros, en el marco del desarrollo normativo europeo de las obligaciones de transparencia e información y la unificación de los mercados de capitales. En este contexto, la fijación de precio de referencia y la elaboración y responsabilidad derivada del folleto se encuadran como dos aspectos fundamentales del proceso de oferta, así como un campo en que aún falta mayor desarrollo normativo y jurisprudencial en la configuración de la legislación aplicable en los mercados de valores. En España, si bien el mercado de las salidas a Bolsa no tiene la misma dimensión que en otros países, se trata de un ámbito que ha experimentado una importante evolución con carácter reciente, y cuyas principales cuestiones se estudian en este trabajo.

In the context of the securities market, IPOs constitute operations of vital relevance to entities, both as a result of the depth of the changes they imply for companies, and the public nature of these processes, which comprises an array of obligations and liabilities towards third parties, within the framework of the European regulatory development regarding disclosure and transparency obligations and the standardization of capital markets. To this extent, the pricing procedure and the prospectus drafting, in addition to the liability regime derived therefrom, comprise two fundamental aspects of the offer process, as well as an area which lacks further regulatory and case-law development in the configuration of applicable legislation in stock markets. In Spain, although the market for IPOs does not have the same dimension as in other countries, it is an area that has undergone an important evolution recently, with its main issues studied in this work.