Métodos de Valoración de Empresas. Caso Spotify

Abstract

El objetivo de este trabajo es el estudio de los principales métodos de valoración y su aplicación práctica a través de la valoración de la compañía Spotify, empresa líder en el servicio de música vía streaming. De este modo, se abordan los métodos clásicos de valoración basados en la cuenta de resultados, el balance, el fondo de comercio y el descuento de flujos de caja y se analiza la empresa Spotify para cada uno de ellos. Finalmente, se expone la importancia de los usuarios en el modelo de negocio de la empresa y se realiza una valoración por múltiplos de usuarios y un modelo de descuentos de flujos de caja estimados a partir de los ingresos de los distintos tipos de usuarios. El trabajo pone de manifiesto las distintas dificultades a las que nos debemos enfrentar a la hora de valorar una empresa y nos conduce a la determinación del modelo de descuento de flujos de caja como el método más preciso en el caso que nos ocupa, lo que nos lleva a la determinación de que el valor del precio de la acción de Spotify se encuentra cercano a los 130€.

The aim of this work is to study the main valuation methods and their practical application through the valuation of the company Spotify, a leading company in the streaming music service. In this way, the classic methods of valuation based on the income statement, the balance sheet, goodwill and discounted cash flows are addressed and the company Spotify is analysed for each of them. Finally, the importance of users in the company's business model is discussed and a valuation by multiples of users and a model of discounted cash flows estimated from the revenues of the different types of users is made. The work highlights the various difficulties we face when valuing a company and leads us to determine the discounted cash flow model as the most accurate method in this case, which results in the determination that the value of the Spotify share price is around €130