¿Por qué ha aumentado tanto la industria de los Proxy Advisors?

Abstract

Los inversores institucionales son instituciones financieras que canalizan la inversión de una pluralidad de sujetos en un número muy alto de sociedades cotizadas. Los inversores institucionales deben ejercitar los derechos de voto en todas las sociedades en que invierten, pero, el sentido del voto debe en todo caso representar los intereses de los propietarios de los activos invertidos (Asset Owners). Sin embargo, realizar esta tarea diligentemente conlleva unos costes muy altos. Los Proxy Advisors proporcionan servicios de asesoramiento de voto, lo que reduce estos costes y resulta muy interesante para los inversores institucionales. En este sentido, la industria de los Proxy Advisors ha cobrado gran importancia en el gobierno corporativo de las entidades emisoras, en el que influyen a través de las directrices sobre el sentido de voto y a través de las clasificaciones del gobierno corporativo. El problema es que este impacto en ocasiones es negativo para la entidad emisora, pues en ocasiones trata de adaptar su actuación a los principios establecidos por los Proxy Advisors, sin que esta sea muchas veces la mejor opción. Además, los proveedores de servicios de voto, no son responsables de su actuación, ya que lo que ofrecen son meros consejos o recomendaciones, siendo la responsabilidad última del inversor institucional, aunque el que haya actuado de forma poco transparente y subjetiva sea el Proxy Advisor.

Institutional investors are financial institutions that channel the investment of a plurality of individuals in a very large number of listed companies. Institutional investors must exercise voting rights in all the companies in which they invest, but their voting behaviour must always represent the interests of the owners of the invested assets (Asset Owners). However, performing this task diligently entails very high costs. Proxy Advisors provide voting advisory services, which reduce these costs and is of great interest to institutional investors. In this respect, the Proxy Advisor industry has become very important in the corporate governance of issuers, which it influences through voting guidelines and corporate governance rankings. The problem is that this impact is sometimes negative for the issuing entity, as it sometimes tries to adapt its actions to the principles established by the Proxy Advisors, which is often not the best option. Moreover, the voting service providers are not responsible for their actions, as what they offer is merely advice or recommendations, the ultimate responsibility being that of the institutional investor, even if it is the Proxy Advisor who has acted in a non-transparent and subjective manner.