Momento Hamiltoniano para la Unión Europea? Next Generation EU, MEDE y eurobonos

Abstract

Desde que se estableció la moneda común, en la Unión Europea se ha discutido la idea de una integración fiscal que culminara con la mutualización de la deuda pública entre los Estados Miembros. En la crisis financiera de 2008 tomó relevancia el concepto de eurobonos, es decir, la emisión de deuda común, tanto como solución a la crisis, como una herramienta de mayor integración de la eurozona. Sin embargo, las diferentes propuestas de eurobonos fueron rechazadas por los países con finanzas más fuertes, hasta la crisis del Covid-19. En mayo de 2020, la Comisión Europea acordó la creación de Next Generation EU, un mecanismo de préstamos y subsidios financiado en los mercados capitales. Algunos autores lo han llamado momento Hamiltoniano, en referencia a la unión fiscal ocurrida en Estados Unidos. ¿Es realmente un paso hacia la integración fiscal en la eurozona? Para poder responder a esta pregunta, este TFG sitúa el Next Generation EU en contexto histórico de solidaridad europea, y realiza una comparación cualitativa entre este instrumento, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) creado en la anterior crisis y los eurobonos.

Since the establishment of the common currency, the European Union has been discussing the idea of fiscal integration culminating in the mutualization of public debt among the Member States. In the 2008 financial crisis, the concept of Eurobonds, i.e. the issuance of common debt, became relevant, both as a solution to the crisis and as a tool for further integration of the Eurozone. However, the various Eurobond proposals were rejected by the countries with the strongest finances, until the Covid-19 crisis. In May 2020, the European Commission agreed to the creation of Next Generation EU, a loan and subsidy mechanism financed in the capital markets. Some authors have called it a Hamiltonian moment, in reference to the fiscal union that occurred in the U.S. Is it really a step towards fiscal integration in the eurozone? In order to answer this question, this dissertation places the Next Generation EU in the historical context of European solidarity and makes a qualitative comparison between this instrument, the European Stability Mechanism (ESM) created in the previous crisis, and Eurobonds.