La directiva SRDII y el activismo accionarial : Análisis de la alineación de los intereses de accionistas y gestores e intermediarios: el debate entre la propiedad y el poder de las empresas cotizadas

Abstract

El contexto socioeconómico actual (en términos de crisis financieras, avances tecnológicos, acercamiento de los mercados a los particulares, incremento de los participantes en los mercados…) han dado lugar a un complejo entramado de los mercados internacionales movidos por la priorización de los rendimientos económicos a corto plazo. No obstante, priorizar el conocido como capitalismo trimestral desestabiliza la economía y perjudica el crecimiento estable de las empresas y en tanto, de los intereses económicos de los accionistas. Ante estas circunstancias, a nivel comunitario desde el Plan de Acción de la Comisión de 2012, sobre Derecho de sociedades europeo y gobierno corporativo, se ha promovido una batería de medidas legislativas tendentes a lograr un crecimiento sostenible y competitivo de las empresas. La Directiva 2017/828, conocida como SRDII, sobre el fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas, se enmarca en este Plan de Acción sirviéndose del activismo accionarial para fomentar la participación a largo plazo de los accionistas en las sociedades cotizadas. Con este propósito, en tanto en cuanto el éxito de la participación de los accionistas depende decisivamente de los derechos de los accionistas; la Directiva 2017/828 ha empleado como estrategias legislativas principales las reglas de participación, de gobierno corporativo y de transparencia, pero que requieren no obstante de una concreción y profundización a nivel interno, para adaptarse al derecho de sociedades de cada Estado Miembro.

The current socio-economic context (in terms of financial crisis, technological advances, the markets approaching individuals, the increase in market participants ...) has given rise to a complex network of international markets driven by the prioritization of short-term economic returns. However, prioritizing this quarterly capitalism destabilizes the economy and harms the stable growth of companies and therefore, the economic interests of shareholders. Given these circumstances, at the communitarian level, since the 2012 Action Plan on company law and corporate governance of the European Commission, a series of legislative measures have been promoted to achieve sustainable and competitive growth of companies. The 2017/828 Directive -also known as SRDII- on the promotion of long-term involvement of shareholders, is part of this broader Action Plan, and relies on shareholder activism to promote long-term participation of shareholders in listed companies. For this purpose, insofar as the success of the shareholders´ participation depends decisively on the shareholders' rights; Directive 2017/828 has used main legislative strategies, the rules of participation, corporate governance, and transparency. Nevertheless, the general European regulation is not enough to achieve its purposes, it requires a specification and deepening at the national level, to adapt to the company law of each Member State.