Evaluación crítica de los ratings ESG y su valor informativo en el contexto de la sostenibilidad. - Uebele, Max

Abstract

Las agencias de rating ESG (Environmental, Social and Governance) desempeñan un papel esencial en la medición de la sostenibilidad, pero también de los riesgos financieros/materiales y de las buenas/malas prácticas empresariales. Especialmente para las estrategias de Socially Responsbile Investment, cada vez más populares hoy en día, estos proveedores tienen una importancia crucial, ya que hacen tangible para un grupo muy heterogéneo de partes interesadas e inversores lo que constituye la sostenibilidad desde su punto de vista. Sin embargo, debido a la falta de regulación y normalización del mercado de calificaciones, existe un alto grado de discrepancia entre los ratings ofrecidos. Algunas fuentes de error en los ratings intensifican aún más la asimetría de la información, que ya ha sacado a la luz medidas impopulares como corporate greenwashing debido a la naturaleza unilateral de corporate disclosure. Además, debido al inmenso crecimiento del mercado de SRI y al alto nivel de actividad de fusiones y adquisiciones en el mercado de las calificaciones, la constelación del mercado cambia tan rápidamente como los propios ratings, lo que puede hacer que los inversores pierdan rápidamente la pista de lo que está ocurriendo. A partir de una amplia revisión bibliográfica sobre los principales antecedentes, motivaciones y stakeholders en el mercado de los ratings ESG y de un estudio de caso cualitativo, este trabajo muestra que, a pesar de las tecnologías de recopilación de datos basadas en la AI, que no dejan de mejorar, y de los ambiciosos planes de acción política, sigue habiendo demasiada opacidad en el mercado de los ratings ESG y que el concepto de sostenibilidad no se ha hecho necesariamente más tangible.

ESG (Environmental, Social and Governance) rating agencies play an essential role in the measurability of sustainability, but also financial-material risks and good/bad corporate practices. Especially for Socially Responsible Investment strategies, which are becoming more and more popular nowadays, these providers are of crucial importance as they make tangible for a very heterogeneous group of stakeholders and investors what constitutes sustainability from their point of view. However, due to a lack of regulation and standardization in the ratings market, a high degree of discrepancy exists between the ratings offered. Some sources of error in the ratings further intensify the information asymmetry, which has already brought to light unpopular measures such as corporate greenwashing due to the one-sided nature of corporate disclosure. Moreover, due to the immense growth of the SRI market and a high level of M&A activity in the ratings market, the market constellation changes as quickly as the ratings themselves, which can quickly cause investors to lose track of what is going on. Based on an extensive literature review on the main background, motives and stakeholders in the ESG rating market and a qualitative case study, this paper shows that despite the ever improving AI-based data collection technologies and ambitious political action plans, there is still too much intransparency in the ESG rating market and that the term sustainability has not necessarily become more tangible.