Valuation of the Merger of British American Tobacco & Reynolds American

Abstract

El objetivo de la presente tesis de posgrado es analizar algunas técnicas de valoración que son útiles para las actividades de fusión y adquisición (M&A), con el fin de evaluar la situación particular de una fusión dentro del contexto de valoración. En este documento, se evaluará el valor razonable de Reynolds American (RAI), una compañía adquirida en julio de 2017 a un precio acordado de $ 49,4 mil millones por un similar del mismo sector, British American Tobacco (BAT), creando la mayor empresa tabacalera cotizada. A través del análisis de la situación financiera de ambas compañías, y con la ayuda de varios métodos de valoración, se espera estimar cuán justa fue la estimación de la compañía adquirida en el momento de la adquisición. Por otra parte, considerando que las sinergias son la principal razón que lleva a las empresas a realizar este tipo de operaciones, también se contabilizarán las sinergias netas, calculadas como la diferencia entre el valor de la entidad fusionada y la suma del valor de ambos negocios individualmente.

The aim of the present postgraduate dissertation is to analyze some valuation techniques that are useful for merger and acquisition (M&A) activities, with a view to assessing the situation of a particular merger within the context of valuation. In this paperwork, it is going to be measured the fair value of Reynolds American (RAI), a company acquired in July 2017 at an agreed price of $49.4 billion by a similar from the same sector, British American Tobacco (BAT), creating the biggest listed tobacco company in the world. Through the analysis of the financial situation of both companies, and with the help of several valuation methods, it is expected to estimate how fair the estimation of the acquired company was at the time of the acquisition. Moreover, considering that synergies are the main reason that direct businesses to engage in this type of operations, net synergies will also be accounted, calculated as the difference between the value of the merged entity and the sum of the value of both businesses individually.