Is active portfolio management really more attractive than passive portfolio management?

Abstract

El objetivo de este trabajo es averiguar si la gestión activa es realmente más atractiva que la gestión pasiva de la cartera, centrándome en los fondos de inversión españoles. Hoy en día un tema de gran controversia que a menudo se debate, es el hecho de la gestión pasiva y activa de las carteras. Es un tema muy debatido, ya que muchos inversores están más interesados en la gestión activa porque creen firmemente que recibirán mayores rendimientos que en una gestión pasiva. Como resultado, los gestores del fondo de inversión activo cobran comisiones elevadas debido a sus esfuerzos por tratar de superar a los índices de los mercados, sin embargo, a veces terminan haciendo una gestión de cartera pasiva, replicando los índices de la bolsa. En consecuencia, un gran número de inversores confían a sus gestores una gestión activa, pensando que obtendrán mayores rentabilidades, y sin embargo en la practica los gestores aseguran su gestión vendiéndola como activa cuando realmente es pasiva, cobrando por ello comisiones que no les corresponderían. Por lo tanto, me parece extremadamente interesante estudiar esos dos tipos de carteras, para cuantificar las posiciones de una y otra. Además, teniendo en cuenta que mi trabajo se centra especialmente en los fondos de inversión españoles, compararé casos reales de gestión de carteras activa y pasiva. Seleccionaré dieciocho fondos de inversión, nueve que se administran de forma pasiva y otros nueve que se administran activamente, para responder a la pregunta de este trabajo. Para hacer los análisis, primero definiré lo que es un fondo de inversión, resaltaré la diferencia principal entre la gestión activa y pasiva de la cartera, y resumiré definiendo las ventajas y desventajas de cada gestión. Una vez que haya definido los conceptos básicos de este trabajo, haré un análisis de los fondos de inversión en España. Los fondos de inversión son una forma muy interesante de invertir, ya que los clientes tienen más oportunidades debido a la cantidad de dinero que recaudan y debido a la pulverización de acciones que pueden comprar. En consecuencia, seleccionaré los dieciocho fondos de inversión, nueve de ellos se administrarán activamente y los otros nueve se administrarán de forma pasiva. Sin embargo, todos ellos invertirán en acciones, ya que son renta variable por lo que podemos ver con mayor precisión la variación en el rendimiento entre los fondos activos y pasivos. Después de seleccionar los fondos de inversión y destacar cualitativamente las ventajas y desventajas de cada uno de ellos, definiré los indicadores que determinarán cuál de los dos tipos de fondos de inversión son más atractivos. Posteriormente, recopilaré los datos necesarios y calcularé los indicadores, para tener el rendimiento, las comisiones o el riesgo de cada fondo de inversión. Gracias a este análisis, espero terminar respondiendo a la pregunta de este trabajo, que es básicamente si la gestión activa es realmente más atractiva que la gestión pasiva de la cartera.

The objective of this document is to find out if the active portfolio management is really more attractive than the passive portfolio management but focusing on the Spanish investment funds. Nowadays a problem that is often debated, is the fact of passive and active portfolio management. It is a very controversial issue since a wide number of investors are more interested in the active portfolio management because they firmly believe that they will receive higher returns than in passive portfolio management. As a result, the managers of the active investment fund charge expensive commissions due to their efforts trying to beat the markets, however, they sometimes end up doing passive portfolio management, by replicating the stock market index. Consequently, a large number of investors entrust their managers with active management, thinking that they will obtain higher returns, and then in practice, the manager ensures its management by selling it as active when it is really passive and charging commissions that would not correspond to him. Therefore, I find extremely interesting to study those two-portfolio management, in order to quantify the positions of both. Moreover, taking into account that my paper is specially focused on the Spanish investment funds, I will compare real cases of active and passive portfolio management. I will select eighteen investment funds, nine which are managed passively and another nine which are managed actively, in order to answer the question of this paper. In order to make those analyzes, I will first define what an investment fund is, highlight the main difference between active and passive portfolio management of the portfolio, and I will sum up defining the advantages and disadvantages of each portfolio management. Once I have defined the main keywords of this paper, I will make an analysis of the investment funds in Spain. Investment funds are a very interesting way of investing, since clients have more opportunities, due to the amount of money they raise and because of the spraying of shares they can buy. Consequently, I will select eighteen investment funds, nine of them will be managed actively and the other nine will be managed passively. However, all of them will invest in equities, since they are a variable income, so I can see more accurately the variation in the return between the active and passive funds. After selecting the investment funds and qualitatively highlighting the advantages and disadvantages of each of them, I will define the indicators that will determine which of the two types of investment funds are more attractive. Afterward, I will collect the necessary data and I will calculate the indicators, in order to have the return, commissions and risk of each investment fund. Thanks to this analyze, I hope to end up answering to the question of this paper, which is basically if the active portfolio management is really more attractive than the passive portfolio management.