Active Management vs. Passive Management. An analysis in the Investment Funds of the Spanish Sector

Abstract

El presente trabajo tiene como objetivo poner de manifiesto el actual debate que existe hoy en día acerca de la gestión activa y pasiva. Lo que se pretende es demostrar, a través de un análisis práctico, si las afirmaciones de varios estudios recientes son aplicables una muestra de fondos de la categoría de Renta Variable Española de fondos de inversión. Por un lado, que gran parte de los fondos que dicen ser de gestión activa en la práctica tienen prácticamente al índice de su categoría dentro de su cartera y podemos considerarlos de falsa gestión activa, también conocidos como “closet indexers” cuando, sin embargo, aplican comisiones elevadas afectando a las rentabilidades por el fondo. Por lo tanto, analizaremos también cómo afectan estas comisiones a un grupo de gestión activa del sector de la banca y de gestoras independientes que siguen la estrategia conocida como “value investing” y pasiva. Por otro lado, también analizaremos si es verdad que los fondos de gestión activa no consiguen batir a su benchmark o, si lo hacen, no consiguen mantenerlo en el largo plazo. Con este análisis queremos comprobar si estas afirmaciones presentadas en el Active/Passive Barometer de Morningstar y en el informe SPIVA son ciertas para un grupo de fondos de la categoría Renta Variable España.