Entrada de los fondos distressed en el mercado europeo de activos tóxicos bancarios

Abstract

El propósito de este trabajo es obtener un mayor conocimiento sobre el mercado europeo de venta de activos tóxicos bancarios a los conocidos fondos distressed, y determinar si la entrada de estos fondos de inversión fue beneficiosa para el conjunto económico y social. Comenzando por una breve introducción de la crisis financiera de 2008 y su posterior impacto en los países del sur de Europa en el año 2010, especialmente en España, se pretende establecer los precedentes para comprender la necesidad de la banca europea de mejorar sus ratios de solvencia. Como se ha podido observar a lo largo de la última década, para lograr este objetivo, desde la UE se ha hecho hincapié en la liberación por parte de las entidades bancarias de sus activos con mayor riesgo, que merman especialmente sus estados financieros, como son los Non Performing Loans (NPLs) y Real Estate Owned (REOs). Estos activos se forman por la no ejecución (retraso o impago) por parte de los consumidores de los créditos bancarios recibidos, y son denominados tóxicos ya que no generan flujos de caja y estancan las actividades operativas de las entidades. En este trabajo se estudia la evolución del número de este tipo de activos dentro del sistema financiero europeo, desde el comienzo de la crisis económica hasta nuestros días. Además, se analizan los diferentes métodos que emplean las entidades bancarias para liberar sus balances de estos activos, destacando la entrada de los fondos distressed (conocidos como “fondos buitre”) al mercado europeo. Posteriormente, se describen las consecuencias de la entrada de estos fondos para el mercado residencial y de deuda europeo; y se realiza un análisis para determinar si la entrada de estos vehículos inversores benefició o no al conjunto de la economía europea. Tras este análisis, se concluye que la aparición de estos fondos de inversión fue de enorme necesidad para contribuir a la mejora de la situación económica y social de los países europeos más afectados por la Crisis Económica originada en el año 2008.

The purpose of this work is to obtain a greater knowledge of the banking toxic assets market originated in southern Europe during the Great Financial Crisis. A second goal of the project is to determine whether the entry of the international distressed funds was necessary to accelerate the economic recovery in Europe. Starting with an introduction to the Great Financial Crisis and its impact on Southern European countries in 2010, especially on Spain, the goal is to understand the origins of the need of European banks to improve their solvency ratios. As it has been observed over the last decade, in order for the financial institutions to improve their financial health, the ECB has prioritized the detachment of their most risky assets: the Non-Performing Loans (NPLs) and Real Estate Owned (REOs). These so-called toxic assets, since they do not generate cash flows for their owners and stagnate the entities’ operating activities, are formed by the non-execution (delay or non-payment) of credit loans. Throughout this paper, I study the evolution of the number of these assets in the European financial system, since the beginning of the economic crisis until today. Furthermore, I discuss the different methods used by European banks to remove these assets from their balance sheets, highlighting the importance of direct sales to distressed funds. Subsequently, I analyze the main consequences of the entry of these funds for the South European residential and debt markets; looking forward to determining whether or not its presence helped to trigger the European economic recovery. It is finally concluded that the arrival of these investment funds was key to improve the economic and social situation within the European countries most affected by the Great Financial Crisis.