Efectos asimétricos de la política monetaria de la zona euro determinados por los mercados de valores

Abstract

Desde los años 80, el objetivo principal de la política monetaria ha sido mantener un aumento de los precios estable del 2% anual con el fin de incentivar la actividad económica y mantener la estabilidad al mismo tiempo. Cada espacio económico, tiene su Banco Central Europeo encargado de dicho objetivo que tiene una serie de herramientas para conseguirlo. Antes de la crisis financiera del año 2008, el Banco Central podía utilizar la llamada política monetaria convencional como el tipo de interés oficial para prestar dinero a los bancos comerciales y así acelerar o decelerar la economía. Con la llegada de la crisis financiera, llega una nueva situación en la que el método convencional de cambiar el tipo oficial de interés ya no funciona. La recesión y la desconfianza de los inversores entre otras cosas, llevó a que incuso los intereses a largo plazo siguieran estando muy elevados. Por mucho que bajasen los tipos oficiales, no conseguían reactivar la economía. Por ello, el Banco Central se vió obligado a encontrar nuevas medidas conocidas por el nombre de no convencionales, para conseguir solventar la situación económica de nuevo. Este cambio, llevó a que los efectos de la política monetaria pasaran de ser fácilmente evaluables, a una situación compleja en la que resulta más complicado observar el impacto que tienen dichas medidas no convencionales. El Banco Central Europeo toma decisiones por el conjunto de muchos países que en ocasiones presentan características muy diferentes, y por ello los efectos de una misma política monetaria puede desencadenar en efectos asimétricos que serán estudiados en el presente trabajo.

Since the 1980s, the main objective of monetary policy has been to maintain a stable price increase of 2% per year in order to stimulate economic activity and maintain stability at the same time. Each economic area has its own European Central Bank in charge of this objective, which has a series of tools to achieve it. Before the financial crisis of 2008, the Central Bank could use the so-called conventional monetary policy as the official interest rate to lend money to commercial banks and thus accelerate or decelerate the economy. With the advent of the financial crisis, a new situation arises in which the conventional method of changing the official interest rate no longer works. The recession and investor distrust, among other things, meant that even long-term interest rates remained very high. No matter how much the official rates were lowered, they did not succeed in reviving the economy. For this reason, the Central Bank was forced to find new measures, known as unconventional measures, to get the economic situation back on track. This change meant that the effects of monetary policy went from being easily measurable to a complex situation in which it is more difficult to observe the impact of these unconventional measures. The European Central Bank takes decisions for many countries that sometimes have very different characteristics, and therefore the effects of the same monetary policy can have asymmetric effects which will be studied in this paper.