Gobierno Corporativo y la Operativa con Derivados

Abstract

El crecimiento sustancial del activismo del accionista y el aumento del volumen de negociación de los instrumentos derivados en los últimos años —especialmente en EE. UU.— constituyen fenómenos estrechamente relacionados. Además de la tradicional atención que suscita la liquidez del mercado de acciones, los reguladores se centran cada vez más en la forma en que los mercados de derivados afectan al activismo accionarial. Sorprendentemente, una cuestión tan importante ha recibido escasa atención por parte de la literatura académica. En este breve artículo se analiza la necesidad y la importancia del gobierno corporativo en el mundo financiero actual y se repasa la literatura académica que relaciona los mercados financieros con el activismo de los accionistas. Por último, se centra en el caso concreto de los mercados de opciones sobre acciones y su influencia sobre los incentivos de los accionistas para intervenir en una empresa, analizando parte de la investigación propia del autor.

The exponential growth experimented in derivatives markets in the recent years -specially in the U.S.- is in close connection with the increased frequency of activists events. Surprisingly, such an important relationship has received little to no attention in the academic literature. In this brief article, I try to shed more light on the issue, and highlight the need for corporate governance practices in the new financial world. More specifically, I analyze how equity option markets affect the incentives of large investors to exert voice in a company, based partly on the output of my own research.