¿Afectan los factores ESG a las Insolvencias Bancarias? Un estudio aplicado a las cooperativas de crédito españolas entre 2010 y 2015

Abstract

En los últimos años se observa una creciente concienciación en torno a la necesidad de considerar los criterios ESG (Environmental, Social and Governance) en la valoración de inversiones, no solo por el mayor reclamo social en torno a la necesidad de fomentar un crecimiento económico inclusivo y sostenible para las generaciones futuras, sino que también porque existe evidencia empírica que pone de manifiesto una relación positiva entre rentabilidad y dichos criterios. Los recientes avances del Comité de Expertos nombrado por la Comisión Europea (entre los que destaca la reciente publicación de la taxonomía sobre finanzas sostenibles), además de la adopción de los principios de banca sostenible o las recomendaciones de los bancos centrales, nos hacen pensar que en un futuro no muy lejano los criterios ESG serán factores a considerar en el cálculo de los requerimientos de capital de una entidad financiera, para lo cual será fundamental que previamente se conozca si ejercen algún tipo de influencia sobre probabilidad de insolvencia de la propia entidad. Sin embargo, observamos que hasta la fecha no ha sido posible cuantificar la influencia de los criterios ESG sobre la probabilidad de insolvencia de entidades financieras, y es ahí donde nuestra investigación pretende aportar conocimiento. Para ello hemos recurrido al caso concreto de las Cajas Rurales españolas (cooperativas de crédito), en las que a través de un modelo logit hemos definido una variable dependiente que tiene en cuenta la insolvencia de la entidad (siguiendo a Madera, 2017) y una serie de variables explicativas que miden aspectos ESG que afectan de forma directa a la gestión de la entidad, observando que aquellas cooperativas de crédito que han realizado una mejor gestión de los riesgos ESG muestran una menor probabilidad de insolvencia durante el periodo analizado.

In recent years, there has been a growing awareness about the need to consider ESG (Environmental, Social and Governance) criteria in the valuation of investments, not only because of the greater social claim regarding the need to promote inclusive economic growth and sustainability for future generations but also because there is empirical evidence that shows a positive relationship between profitability and these criteria. The recent advances of the Committee of Experts appointed by the European Commission (among which the recent publication of the taxonomy on sustainable finance stands out), in addition to the adoption of the principles of sustainable banking or the recommendations of central banks, make us think that In the not too distant future, the ESG criteria will be factors to consider in calculating the capital requirements of a financial institution, for which it will be essential that it is previously known whether they exert any type of influence on the probability of insolvency of the entity itself. However, we note that to date it has not been possible to quantify the influence of ESG criteria on the probability of insolvency of financial institutions, and that is where our research aims to provide insight. For this we have resorted to the specific case of the Spanish Rural Banks (credit cooperatives), in which through a logit model we have defined a dependent variable that takes into account the insolvency of the entity (following Madera, 2017) and a series of explanatory variables that measure ESG aspects that directly affect the management of the entity, observing that those credit unions that have carried out better management of ESG risks show a lower probability of insolvency during the period analyzed.