Análisis de la actividad de los Private Equity en España

Abstract

La actividad del Private Equity ha crecido exponencialmente en la última década, pasando de captar en España 900 millones de euros en 2009 a 2.134 millones en 2020. Este crecimiento ha sido aun mayor a nivel mundial dónde se ha superado el billón de dólares en captación de fondos. Por ello, es de gran interés estudiar el funcionamiento del negocio para entender la estructura establecida entre los inversores y el equipo gestor. Para con posterioridad, entrar a analizar las tendencias del mercado en la última década a través de cada una de las fases del negocio: captación de fondos, inversión, creación de valor y desinversión. Haremos especial mención a los principales motores de creación de valor en las empresas invertidas que el equipo gestor es capaz de generar antes de venderlas. Para verificar y completar nuestro análisis, hemos realizado tres entrevistas en profundidad a directivos de importantes gestoras de Private Equity en España: Alantra, Portobello y CAPZA. Gracias a ellos hemos conseguido dar respuesta a cuestiones de gran relevancia en la actualidad. En concreto, que los efectos del Covid 19 hasta el momento no han sido tan perjudiciales como los de las crisis de 2008, y que tras el crecimiento de la industria de los últimos años algunos de los sectores más atractivos son las empresas tecnológicas, farmacéuticas y de infraestructuras. Además, gracias a los detalles de alguna operación concreta en la que han participado, hemos concluido que los principales pilares de creación de valor son: mejorar la línea operativa de la compañía, mejorar la percepción del mercado y sanear su estructura financiera. Este trabajo es de gran utilidad para conseguir una visión completa de la evolución del Private Equity en España y entender cómo funciona su modelo de negocio tan particular que les permite crear valor a largo plazo.

Private Equity activity has grown exponentially in the last decade, from raising 900 million euros in Spain in 2009 to 2,134 million euros in 2020. This growth has been even greater at a global level, where it has exceeded one billion dollars in fundraising. Therefore, it is of great interest to study how the business works in order to understand the structure established between investors and the management team. Subsequently, we will analyze market trends over the last decade through each of the phases of the business: fundraising, investment, value creation and divestment. We will make special mention of the main drivers of value creation in invested companies that the management team is able to generate before selling them. To verify and complete our analysis, we have conducted three in-depth interviews with executives from leading private equity managers in Spain: Alantra, Portobello and CAPZA. Thanks to them, we have been able to answer questions of great relevance today. Specifically, that the effects of Covid 19 so far have not been as detrimental as those of the 2008 crises, and that after the growth of the industry in recent years some of the most attractive sectors are technology, pharmaceutical and infrastructure companies. In addition, thanks to the details of some specific operations in which they have participated, we have concluded that the main pillars of value creation are improving the company's operating line, improving market perception and cleaning up its financial structure. This project is useful to get a complete vision of the evolution of Private Equity in Spain and to understand how their particular business model works, which allows them to create value in the long term.