Search Fund: Respuesta al Problema de Sucesión de la Empresa Familiar en España

Abstract

El presente trabajo describe el ecosistema de la empresa familiar en España y pone en contexto su relevancia para la economía general, viendo que representan el 89% del tejido empresarial español (Instituto de la Empresa Familiar, s.f.). A su vez, se identifican los mayores retos a los que este tipo de negocio se enfrenta y se hace especial hincapié en el reto de la sucesión, dejando ver que el 80% de las empresas familiares no llega a la tercera generación (KPMG, 2022). En este contexto, se presenta el modelo del Search Fund como posible herramienta para resolver este reto que tan difícil hace la supervivencia de los negocios familiares. La revisión de la literatura muestra que existe una necesidad no cubierta para las empresas familiares y con ello, una oportunidad para el capital privado. El trabajo se apoya en la metodología cualitativa a través de las entrevistas en profundidad para estudiar el potencial del Search Fund en la resolución de los conflictos de sucesión. En concreto, se entrevista a dos inversores en Search Funds - Isaac Gómez de Istria Capital y Esteban Kallay de JB46 - y a cinco searchers - Joaquín Castillo, Lorenzo Zavala, George Berczely, Ignacio Ortiz y Borja Mesonero-Romanos. Los resultados de las entrevistas muestran que existe un encaje óptimo entre las necesidades de sucesión las empresas familiares y la propuesta de valor el Search Fund, fundamentada en la confianza y la continuidad.

This paper describes the family business ecosystem in Spain and puts into context its relevance for the overall economy, showcasing that they represent 89% of the Spanish business fabric (Instituto de la Empresa Familiar, n.d.). Simultaneously, it identifies the greatest challenges faced by this type of business and places special emphasis on the challenge of succession, showing that 80% of family businesses do not make it to the third generation (KPMG, 2022). In this context, the Search Fund model is presented as a possible tool to solve this issue that is challenging the survival of Spanish family business. The literature review reveals that there is an unmet need for family businesses and with it, an opportunity for Private Equity. The paper relies on the qualitative methodology, through in-depth interviews, to study the potential of the Search Fund in the resolution of succession conflicts. Specifically, interviews are conducted to two Search Fund investors - Isaac Gómez from Istria Capital and Esteban Kallay from JB46 - and five searchers - Joaquín Castillo, Lorenzo Zavala, George Berczely, Ignacio Ortiz, and Borja Mesonero-Romanos. The results of the interviews illustrate that there is an optimal fit between the succession needs of family businesses and the Search Fund's value proposition, which is based on trust and continuity.