Operaciones entre partes vinculadas en la sociedad cotizada

Abstract

Las operaciones entre partes vinculadas en las sociedades cotizadas plantean el riesgo de que los accionistas mayoritarios o significativos extraigan beneficios privados de control que no se correspondan con su participación en la sociedad y que vayan en perjuicio de los accionistas minoritarios. La relevancia y el impacto económico de estas prácticas han incrementado la preocupación del legislador. En este trabajo se analiza la nueva regulación sobre operaciones vinculadas en las sociedades cotizadas. Con esta finalidad, tras un capítulo introductorio en el que se plantea el problema, en el segundo se analiza el texto aprobado de la Directiva (EU) 2017/828 del Parlamento y del Consejo, de 17 de mayo de 2017, por la que se modifica la Directiva 2007/36/CE en lo que respecta al fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas y se estudia el proceso pre legislativo y legislativo seguido hasta su aprobación. A continuación, se examina la regulación española que con el objetivo de transponer dicha Directiva se introdujo a través de la Ley 5/2021, de 12 de abril, por la que se modifica el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y otras normas financieras, en lo que respecta al fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas en las sociedades cotizadas. Finalmente, en el tercer capítulo se exponen las modificaciones más relevantes que la mencionada Ley introduce sobre la parte general de la Ley de Sociedades de Capital.

Related-party transactions in listed companies pose the risk of majority or significant shareholders extracting private control benefits that do not correspond to their shareholding in the company and are detrimental to minority shareholders. The relevance and economic impact of these practices have increased the concern of the legislator. This paper analyzes the new regulations on related-party transactions in listed companies. To this end, after an introductory chapter in which the problem is raised, the second chapter analyzes the approved text of Directive (EU) 2017/828 of the Parliament and of the Council of 17 May 2017 amending Directive 2007/36/EC as regards the encouragement of long-term shareholder involvement and studies the pre-legislative and legislative process followed until its approval. Next, it examines the Spanish regulation that, with the aim of transposing said Directive, was introduced through Law 5/2021, of April 12, amending the revised text of the Capital Companies Act, approved by Royal Legislative Decree 1/2010, of July 2, and other financial regulations, with regard to the promotion of long-term shareholder involvement in listed companies. Finally, the third chapter sets out the most relevant amendments that the aforementioned Law introduces to the general part of the Capital Companies Act.