La Prima de Riesgo en el Mercado Bursátil Español

Abstract

Este trabajo de fin de curso tiene como objetivo analizar y profundizar en el estudio de la valoración de una cartera de títulos que han estado dentro del IBEX 35 de forma ininterrumpida durante los últimos 20 años, a través de la aplicación empírica del modelo Capital Asset Pricing Model, CAPM, desarrollado por William Sharpe.

Se analizará y explicará la evolución de los modelos teóricos que han sido la base fundamental para el desarrollo del modelo CAPM. Se empezará explicando el modelo de utilidad esperada para después pasar al enfoque media-varianza de Markowitz y finalmente terminar explicando el modelo CAPM.

Para el análisis empírico, se analizará la relación retorno-riesgo de cada uno de los 10 activos que compondrán la cartera, para que a través del CAPM poder establecer que nivel de tasa de retorno se le debe de exigir a un activo para un nivel de riesgo dado, y cual será su tasa de retorno esperada. Con la ayuda de estos datos y la representación de la security Market Line (SML) se puede evaluar que activos están infravalorados y cuales están sobrevalorados al esperar una tasa de retorno superior o inferior a la exigida para un nivel de riesgo.

This dissertation project aims to analyse the study of a portfolio valuation of specific securities that have been on the IBEX 35 uninterruptedly for the last 20 year, through an empirical application by the Capital Asset Pricing Model, CAPM, developed by William Sharpe.

The evolution of the theoretical models that have been the fundamental basis for the development of the CAPM model will be analysed and explained. We will start by explaining the expected utility model to go on into Markowitz's mean-variance approach and finally finish by explaining the CAPM model.

For the empirical analysis, the return-risk relationship of each of the 10 assets that will conform the portfolio will be analysed, so that through the CAPM, it can establish what level of return rate should be required of an asset for a level of given risk, and what your expected rate of return will be. With the help of these data and the representation of the security Market Line (SML) it is possible to evaluate which assets are undervalued and which are overvalued by expecting a rate of return higher or lower than required for a certain level of risk.