Valoración de empresas por el método del descuento de flujos de caja y múltiplos : aplicación a Cortefiel

Abstract

El trabajo aquí presente tiene como objetivo la aplicación práctica de los conocimientos adquiridos en el Máster en Finanzas en la asignatura de Finanzas Corporativas, para lo cual se seleccionó el grupo Cortefiel, como reto del trabajo, ya que al tratarse de una empresa que en la actualidad no cotiza en bolsa, no está obligada a suministrar información de sus cuentas anuales, ni detalles acerca de su funcionamiento operativo. La elección del grupo Cortefiel también fue motivado por el hecho de que estuvo cotizando en bolsa, lo cual hace más interesante el caso, para saber que ocurrió, por qué salió de la bolsa, y cuál ha sido la evolución de la empresa desde entonces en términos financieros y operativos. Finalmente, el objetivo de valoración de Cortefiel es el de establecer un precio por acción a través del descuento de los flujos de caja, y por tanto, tras el análisis del sector y de la compañía, concluir si sería un buen momento para la empresa de salir de nuevo a bolsa o si por el contrario las condiciones en las que se encuentra no son las óptimas para poder lanzarse al mercado como una empresa atractiva y rentable. Tras el análisis de las previsiones de Cortefiel, se llega a la conclusión final de no salida a bolsa por la situación de escaso crecimiento, bajos márgenes y escasa rentabilidad, lo que haría que las acciones no tuvieran atractivo en el mercado.

The work has the goal of the practical application of the knowledge acquired in the Masters in Finance in the course of Corporate Finance, for which Cortefiel was selected, as the challenge of this report, because the company is not publicly traded and therefore is not required to provide information of its annual reports or details about its operating performance. The choice of Cortefiel also was motivated by the fact that was publicly traded in the past, making it a more interesting case, to know what happened, why it left the stock market, and what has been the evolution of the company since then in financial and operational terms. Finally, Cortefiel’s target is to establish a price per share by discounting the cash flows, and therefore, after analysis of the sector and the company, concluding whether it would be a good time for the company to go back to the stock market or in the contrary the conditions are not the best to jump into the market as an attractive and profitable company. After analysing the forecasts of Cortefiel, I can conclude that the company can’t go public due to the low growth rates, the low margins and low profitability, which would make its shares not attractive to the market.