Optimización de carteras de inversión con criptodivisas

Abstract

Las criptodivisas han sido tendencia en el mundo de la inversión durante los últimos años. Sin embargo, son activos poco conocidos por los inversores tradicionales, que cuentan con un alto nivel de riesgo. Por ello, se desea investigar sobre las técnicas empleadas tanto para invertir en criptomonedas, como para gestionar y optimizar las carteras que contienen este tipo de activos. El principal objetivo consiste en definir que teorías de gestión y optimización de carteras se ajustan más a la inversión en criptodivisas. Además, se pretende analizar las ventajas que dichos activos aportan a la hora de diversificar una cartera. Para ello, se emplean tres modelos distintos que se basan en la teoría de cartera moderna de Markowitz, la teoría de la opinión del inversor de Black Litterman, y en una combinación de ambas. En cuanto a las carteras que estos tres modelos pretenden optimizar, se emplearán dos distintas: una en la que solo haya criptodivisas, y otra que cuente con activos de características distintas como valores refugio, y valores de renta fija y de renta variable. Esto se hace con el fin de determinar las ventajas de la diversificación. Tras resolver los problemas de optimización, se concluye que la diversificación es una de las claves del éxito de las carteras de inversión, y que las criptomonedas aportan diversificación a las carteras, puesto que se comportan de forma muy distinta a los activos tradicionales, y por tanto presentan poca relación, o incluso relaciones inversas con ellos. Por otra parte, en cuanto a las técnicas de optimización de las carteras que contienen criptodivisas, se concluye que lo mejor es combinar métodos teóricos basados en datos históricos, con métodos que tomen en cuenta la opinión del inversor, puesto que el mercado de las criptomonedas es especialmente volátil y susceptible al sentimiento del mercado. La flexibilidad que aporta una técnica más subjetiva, como la de Black Litterman, combinada con el fundamento teórico de otra técnica más objetiva, como la de Markowitz, resulta muy útil a la hora de optimizar carteras de inversión de este tipo de activos, y así se demuestra en este trabajo.

There has been a huge trend around cryptocurrencies in the investment world in the recent years. However, there is limited information about them, and are very risky in terms of volatility. As a result, this project aims to analyze the investment techniques that are suitable for cryptocurrencies, as well as those used to optimize portfolios that contain them. The main objective consists on determining which portfolio optimization theories are most suitable for investment in cryptocurrencies. In addition, the project aims to analyze the advantages that this type of asset brings to portfolio diversification. To do so, three different optimization models are used. The first one is based on Markowitz's modern portfolio theory, the second one on Black Litterman's investor sentiment theory, and the third one on a combination of both. In terms of the portfolios that these three models aim to optimize, two different ones will be used: the first one will consist only of cryptocurrencies, while the second one will also include other assets with different characteristics, such as safe haven securities, fixed income and equity securities, in order to analyze the benefits of diversification. After solving the optimization problems, it can be concluded that diversification is one of the keys to the success of investment portfolios. Cryptocurrencies are used to diversify portfolios, since they behave very differently from traditional assets, and therefore have little to negative relationship with them. On the other hand, in terms of the techniques used to optimize portfolios containing cryptocurrencies, it can be concluded that the best solution consists of the combination of theoretical methods based on historical data, with methods that consider investor opinion, since the cryptocurrency market is particularly volatile and susceptible to market sentiment. The flexibility provided by a more subjective technique, such as Black Litterman, combined with the theoretical fundaments of another, more objective technique, such as that of Markowitz, turns out to be very useful when optimizing investment portfolios of this type of asset, as it is demonstrated in this paper.