¿Por qué ha aumentado el "Direct Listing" en el NYSE y el NASDAQ desde 2018? : el caso de la salida a bolsa de 13 "Direct listings" en el mercado americano de 2018-2022.

Abstract

Desde la salida de Spotify en el NYSE en el año 2018, un total de 13 empresas han utilizado el direct listing para salir a bolsa. Debido tanto a los cambios en los mercados de capitales privados como a las desventajas de las OPV tradicionales, las empresas han empezado a buscar alternativas como las SPACS y los direct listings. En este trabajo, se busca identificar el perfil de empresa que más se puede beneficiar de la utilización del direct listing, a través de un análisis cualitativo y cuantitativo de seis elementos de los cuales cuatro son característicos en una OPV (Underpricing, Lock-up period, Underwriter y la discusión sobre la rentabilidad a largo plazo), y los otros dos son el sector de la actividad de la empresa y la participación de los fondos de capital riesgo, por ser características relacionadas con las empresas del direct listing. Los resultados señalan importantes diferencias entre ambos mecanismos de salida a bolsa, que pueden implicar ventajas del direct listing para empresas tecnológicas sin necesidad de ampliar capital y que están financiadas por fondos de capital riesgo, sobre todo.

Since Spotify’s debut on the NYSE in 2018, a total of 13 companies have used a direct listing to go public. Because of the shifts in the private markets and the disadvantages shown by the traditional IPO, businesses have started to look for alternatives like SPACs or direct listings. This paper’s objective consists of identifying the profile of the business that would benefit the most from a direct listing, through a quantitative and qualitative analysis of 6 elements, 4 of which are characteristic of IPO’s (Underpricing, Lock-up period, Underwriter and Long-term returns) and the other two are the sector in which the businesses operate and the involvement of venture capital, as they are significant in relation to direct listings. Results show considerable differences between the two methods, which could imply advantages of the direct listing for technological companies that do have liquidity needs and are mainly backed by Venture Capital firms.