Acercamiento al problema de la deuda en España desde el enfoque del déficit estructural

Abstract

Desde julio de 2022, el BCE ha comenzado la política de subida de tipos de interés más agresiva en su historia, repercutiendo en el coste de financiación de las economías y que, junto con la guerra en Ucrania y la ralentización comercial derivada del COVID-19, han llevado a Europa a un ciclo económico cada vez más probable de recesión. Por consiguiente, el coste de la deuda soberana en Europa, financiada principalmente por el BCE, y la reactivación del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, suscitan ciertas dudas acerca de la sostenibilidad de la economía española.

En este trabajo se ha analizado cómo el incremento del déficit público puede provocar un aumento de la deuda pública, explicando dicha relación para que, posteriormente, se pudiera dar luz acerca del problema de la deuda en España. Para ello, se ha cogido el horizonte temporal comprendido entre 2004 y 2022, donde se ha analizado cómo el déficit público, poniendo el foco en el gasto social en pensiones, ha afectado significativamente al incremento de la deuda pública. Por otro lado, se han analizado cuáles son los riesgos más relevantes que atañen al problema de la deuda en el caso español, y por consiguiente, al del déficit público, mostrando si el estado español se encuentra ante una emergencia social, económica y financiera.

Since July 2022, the ECB has begun the most aggressive interest rate hike policy in its history, impacting the cost of financing economies and which, alongside the war in Ukraine and the trade slowdown resulting from COVID-19, have led Europe into an increasingly likely economic cycle of recession. Consequently, the cost of sovereign debt in Europe, financed mainly by the ECB, and the reactivation of the Stability and Growth Pact raise some doubts about the sustainability of the Spanish economy.

This paper has analyzed how the increase in the public deficit can lead to an increase in public debt, explaining this relationship so that, subsequently, light could be shed on the debt problem in Spain. To this end, we have taken the time horizon from 2004 to 2022, where we have studied how the public deficit, focusing on social spending on pensions, has significantly affected public debt increase. On the other hand, we have discussed the most relevant risks related to the debt problem in the Spanish case, and consequently, to the public deficit, showing whether the Spanish state is facing a social, economic, and financial emergency.