Análisis de la valoración de start-up en el sector de las redes sociales : estudio de caso de lnstagram Inc.

Abstract

El presente Trabajo de Fin de Grado versa sobre el modelo de negocio y de ingresos de las start-up digitales en el sector de las redes sociales que prestan sus servicios a través de páginas web y/o apps, viendo cómo éstos influyen en la valoración de dichas compañías. Para ello, se ha realizado una revisión de la literatura, recogiéndose en un análisis de los modelos de negocio e ingresos en el sector digital, profundizando en las start-up dedicadas a las redes sociales. Asimismo, se ha llevado a cabo un análisis sectorial que recoge la situación de la industria desde la aparición de Internet, hasta las prácticas actuales referentes a la valoración de start-ups tecnológicas, pasando por la “Burbuja de las dot-com”. Por otro lado, se ha llevado a cabo el estudio del caso de Instagram, con el ánimo de ilustrar las prácticas empresariales actuales y analizar el proceso de valoración de una compañía start-up. Se ha encontrado, que en el caso concreto de Instagram, aun empleando el mismo método de valoración, los resultados obtenidos son extremadamente variables dada la incertidumbre que presenta el futuro de una compañía en etapa de desarrollo. Además, consideramos que los métodos de valoración empleados por business angels y entidades de capital riesgo no explican las valoraciones exorbitantes que se están practicando sobre las start-up tecnológicas. Por ello, se plantea la posibilidad de que el precio efectivamente pagado por Instagram no corresponda al resultado de una valoración financiera, sino al interés estratégico que presentaba para la adquiriente, Facebook Inc. No obstante, dadas las limitaciones del estudio, no podemos generalizar las conclusiones extraídas del caso Instagram al conjunto del sector.

This paper aims to analyse the business and income model of digital start-ups in the social networks sector that operate through web browsers or apps. For this purpose, we have conducted a review of the literature, providing an analysis of the business and income models in the industry, paying special attention to social network start-ups. Also, we have conducted an analysis of the industry, departing from the commercialisation of Internet, going through the dot-com bubble crash and finally, the current practices regarding valuation of digital start-ups. Finally, we provide a case study of Instagram, in order to illustrate the current situation in the industry and analyse the valuation process of a start-up company. We have found that, in the particular case of Instagram, the results achieved are extremely variable due to the uncertainty regarding the future of a company in developing stage. Furthermore, we believe the valuation methods business angels and venture capitalists use do not explain the exorbitant valuations given to tech start-ups. Therefore, we suggest that perhaps, the price paid for Instagram does not correspond to a financial valuation but to the strategic interest the acquirer, Facebook Inc., may have had on the target company. However, due to the limitations of the study, we cannot generalise the conclusions achieved to the whole digital social network or digital start-up sector.