Impacto de los cambios de rating en los valores de renta fija corporativa, importancia de las agencias de calificación y su comportamiento en los mercados

Abstract

El siguiente trabajo tiene como fin analizar los diferentes estudios que se han realizado hasta la fecha, teniendo en cuenta los análisis externos que se han llevado a cabo, sobre el efecto que tienen los cambios en la clasificación crediticia de empresas en sus emisiones de deuda y el papel que juegan las Agencias en los mercados. En una primera parte del estudio, se analiza el cómo las agencias evalúan a los emisores de deuda para las clasificaciones crediticias y los distintos tipos de Ratings que existen en el mercado. Además de conocer los distintos tipos de clasificaciones y agencias que operan a nivel internacional, también se van a conocer las Probabilidades de Incumplimiento que se asignan a cada categoría crediticia. Asimismo, el estudio se va a focalizar en el impacto que tienen los anuncios que las agencias de clasificación realizan periódicamente y en cómo afectan a los emisores y a los tenedores de deuda. Los cambios que se han analizado, son los proporcionados por las 3 agencias de Clasificación más importantes a nivel global: Moody’s, Standard and Poor’s y Fitch. Los resultados que se han obtenido en el siguiente trabajo a través de la revisión de datos y análisis anteriores, indican que las bajadas de clasificación además de tener un impacto directo en el momento del anuncio del cambio de calificación crediticia, sus emisiones vienen siendo descontadas por el mercado desde que se realiza el anuncio de cambio de rating hasta la calificación final. Mientras que los aumentos de Rating no lo tienen ya que se vienen descontando en el mismo periodo, aunque de manera menos significativa.

The following paper aims to analyze the different studies that have been conducted to nowadays, taking into account external analyzes that have been done so far on the effect of changes in companies’ credit Rating in their debt issues and the role of agencies in the markets. In the first part of the study, we analyze how the agencies evaluate issuers of debt credit ratings and the different types of ratings that exist in the market. Besides knowing the different types of classifications and agencies that operate internationally, they will also know the probabilities of default assigned to each credit category. Also, the study will focus on the impact of the advertisements that Rating agencies periodically made and how they affect issuers and debt holders. The changes that have been analyzed are those provided by the 3 major Rating agencies globally: Moody's, Standard and Poor's and Fitch. The results obtained in the following work by reviewing previous data and analysis indicate that the classification downs besides having a direct impact on the timing of the announcement of the rating change, emissions are being discounted by Release the rating change announcement is made until the final grade. While increases Rating not have because they are discounting in the same period, though less significant.