Factor Investing

Abstract

Este trabajo realiza una revisión de literatura sobre el factor investing, una estrategia de inversión atendiendo a distintos factores de rentabilidad. Existen tanto factores macroeconómicos como de estilo (o fundamentales), que suelen ser los más utilizados. Entre estos factores, los más reconocidos en la literatura financiera son size, value, momentum, quality y low volatility. Además de explicar cada uno de estos factores, en el trabajo se profundiza en el concepto smart beta, que permite una exposición al factor investing desde una gestión más pasiva. Se mencionan las principales desventajas que ven algunos investigadores al respecto de smart beta, así como sus puntos fuertes. También se da una visión de los factores utilizados en la renta fija, que difieren en cuanto a definición de los utilizados en renta variable. Por otro lado, se explora el descubrimiento de nuevos factores, que para algunos autores son demasiados, y cómo de difícil es consolidarlos y demostrar su solidez para que sean aceptados globalmente. Se estudia la integración del factor ESG en factor investing y qué impacto puede llegar a tener. Por último, se muestran fondos de inversión de algunas de las firmas de gestión de activos más reconocidas para observar la presencia del factor investing en la oferta real de productos para los inversores.

This paper reviews the literature on factor investing, an investment strategy based on different profitability factors. There are both macroeconomic and style (or fundamental) factors, which tend to be the most commonly used. Among these factors, the most recognized in the financial literature are size, value, momentum, quality and low volatility. In addition to explaining each of these factors, the paper also discusses the concept of smart beta, which allows exposure to factor investing from a more passive management. The main disadvantages that some researchers see regarding smart beta are mentioned, as well as its strengths. An overview is also given of the factors used in fixed income, which differ in definition from those used in the equity market. On the other hand, it explores the discovery of new factors, which for some authors are too many, and how difficult it is to consolidate them and demonstrate their robustness to be accepted globally. The paper also studies que ESG integration in factor investing and what impact it can have. Finally, investment funds of some of the most recognized asset management firms are shown to observe the presence of factor investing in the real offer of products for investors.