Aportaciones de Vega y Rho a la Delta-cobertura

Abstract

La volatilidad y los tipos de interés son dos parámetros que han tomado importancia por el contexto económico y político internacional actual. En este texto vemos como las coberturas, estrategias financieras que permiten mitigar o eliminar un riesgo concreto, mitigan las exposiciones a estos dos factores de riesgo. Este texto, tomando las opciones financieras como marco de referencia, muestra los tipos de cobertura, en un primer lugar, desde un punto de vista teórico-matemático y, posteriormente, desde un punto de vista práctico. Dentro de estas estrategias se encuentra la delta-cobertura, estrategia de cobertura dinámica empleada fundamentalmente para eliminar la exposición de una posición en opciones al activo subyacente. El objetivo de este trabajo es ver cómo complementando la delta-cobertura con sensibilidades al tipo de interés y a la volatilidad se obtienen carteras de opciones cubiertas más estables. Estas carteras cubiertas serán por tanto vega neutral y rho neutral. Para estudiar las aportaciones de estas sensibilidades, se toma la cotización de opciones en contextos económicos de alta volatilidad y cambio de tipos de interés. A estos contratos de opciones se les aplicará tanto la delta-cobertura, como ésta con vega neutral y ésta con rho neutral. Se puede concluir que vega y rho aportan mayor estabilidad a la delta-cobertura.

Volatility and interest rates are two parameters that have become important in the current international economic and political context. In this text we are going to see how hedging, financial strategies that allow to mitigate or eliminate a specific risk, do so with exposures to these risk factors. This text, taking financial options as a frame of reference, shows the types of hedging, first from a theoretical-mathematical point of view and then from a practical point of view. Among these strategies is the delta-hedge, a dynamic hedging strategy used primarily to eliminate the exposure of an option position to the underlying asset. The objective of this paper is to see how complementing delta-hedging with interest rate and volatility sensitivities can lead to more stable hedged option portfolios. These hedged portfolios will therefore be vega neutral and rho neutral. To study the contributions of these sensitivities, option prices are taken in economic contexts of high volatility and interest rate changes. Both delta-hedging and delta-hedging with neutral vega and delta-hedging with neutral rho will be applied to these option contracts. It can be concluded that vega and rho provide greater stability to the delta-hedge.